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晨会速递总结

核心内容概述

本次晨会速递涵盖债券、建材、环保、轻工、汽车、军工、海外TMT及零售等行业分析，同时提供了A股市场、股指期货、商品市场、外汇市场、利率市场等市场数据，以及光大证券研究所的投资组合建议。整体内容聚焦于行业动态、公司业绩、政策影响及市场趋势，旨在为投资者提供全面的市场洞察和投资建议。

主要观点与关键信息

债券分析

• 转债下修：2021年转债下修明显增多，发行人的下修意愿直接影响下修成功率和速度。
• 影响因素：下修意愿受资金紧张程度、回售压力及股权稀释程度影响。
• 价格走势：成功下修的转债在董事会提议前已上涨，股东大会公告日后仍小幅上行，随后平稳回落。
• 下修不足：多数案例中下修不充分，导致价格提振效果有限。

建材行业

• 1-2月数据：水泥和玻璃产量同比分别增长61.1%和9.3%，受益于去年低基数及就地过年政策。
• 价格表现：季节性价格调整幅度小于以往，提前上行；玻纤需求旺盛，价格持续上涨。
• 公司点评：中材科技2020年营收和净利润分别增长37.7%和48.7%，上调21-23年盈利预测，维持“买入”评级。

环保行业

• 政策动态：南方电网发布“碳达峰、碳中和”工作方案，推动新能源和环保行业发展。
• 重点方向：大力发展新能源，提升清洁能源配置能力。
• 相关标的：建议关注南网能源、文山电力，以及光伏、风电、储能等相关企业。

轻工行业

• 电子烟政策：中国政策将侧重于青少年管控和替烟功效，口味限制影响可能小于美国。
• 税率影响：预计征收20%/50%的税率将导致产品提价4/11元。

汽车行业

• 永达汽车：2020年归母净利润增长10.3%，预计豪车增长趋势将延续。
• 业务拓展：公司积极拓展新能源车和二手车业务，上调目标价至HK$15.24，维持“买入”评级。

军工行业

• 中航高科：2020年业绩略低于预期，但防务新机型生产及C919国产化替代带来增长机会。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为0.46、0.61、0.79元，维持“买入”评级。

海外TMT行业

• 舜宇光学科技：2020年业绩超预期，手机镜头市场份额全球第一，上调2021-2022年净利润预测。
• 估值调整：参考历史估值区间18-48倍PE，给予21年35倍PE，上调目标价至238港币，维持“买入”评级。

零售行业

• 新华百货：2020年营收56.94亿元，净利润0.43亿元，下调2021/2022年EPS预测，新增2023年预测。
• 投资建议：维持“增持”评级。

市场数据概览

A股市场

股指期货

商品市场

外汇市场

利率市场

投资组合建议

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权与免责声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法获取的信息，但不保证其准确性和完整性。本报告中的信息、意见、预测可能随时调整，不构成投资建议，客户应自行承担投资风险。光大证券及其附属机构可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，投资者应充分考虑潜在利益冲突，勿将本报告作为唯一决策依据。