20210820-银河期货-7月银行结售汇数据分析_数据环比回落_但市场情绪相对稳定_13页_1mb

7月银行结售汇数据分析总结

核心内容

2021年7月，人民币汇率市场整体保持稳定，银行代客结售汇和收付款继续呈现顺差，但顺差幅度较前月有所回落。市场对人民币汇率的预期较为稳定，远期对冲比率下降，显示人民币汇率波动预期减弱。尽管存在美元指数回升和中美关系不稳定等外部不确定性因素，人民币汇率仍有条件保持在均衡水平上相对稳定。

主要观点

• 市场情绪稳定：人民币汇率预期保持稳定，远期对冲比率下降，表明市场对汇率波动的担忧减少。
• 银行结售汇顺差：7月银行代客结售汇顺差为131.32亿美元，环比下降，但整体仍保持顺差。
• 银行自身逆差：银行自身结售汇逆差为-33.73亿美元，较前值-150.84亿美元有所改善。
• 远期合约影响：扣除远期合约履约数据后，7月实际结售汇顺差为73.67亿美元。
• 经常项目波动：经常项目顺差由前值304.24亿美元降至23.38亿美元，主因货物贸易顺差大幅回落，服务贸易和收益项目逆差扩大。
• 资本与金融项目顺差扩大：资本与金融项目顺差达107.94亿美元，直接投资和证券投资顺差增加明显。
• 人民币结算比例变化：7月用人民币进行代客收付款的比重略有变化，人民币在对外结算中的使用率保持稳定。
• 美元指数与人民币中间价：美元指数回升对人民币中间价形成压力，离岸人民币价格引领在岸价格走弱。
• 央行政策导向：央行强调“以我为主”，在增强汇率弹性背景下，对汇率波动的容忍度提高，一般不主动干预，但会管理不稳定预期，继续呼吁汇率中性。

关键信息

一、银行结售汇数据

• 7月顺差：131.32亿美元，环比下降。
• 6月顺差：370.83亿美元。
• 5月顺差：228.25亿美元。
• 银行自身逆差：-33.73亿美元，较前值改善。
• 实际代客顺差：73.67亿美元（扣除远期合约履约数据）。
• 远期对冲比率变化：
  • 结汇对冲比率从18%降至13%。
  • 售汇对冲比率从17%降至16%。
  • 表明市场对人民币汇率波动的预期下降。

二、银行代客收付款数据

• 7月顺差：183.2亿美元，环比下降。
• 6月顺差：318.75亿美元。
• 经常项目：
  • 逆差149.32亿美元，前值顺差20.57亿美元。
  • 货物贸易顺差从299.90亿美元降至139.43亿美元。
  • 服务贸易逆差从48.86亿美元升至76.62亿美元。
  • 收益与经常转移项逆差从230.47亿美元升至216.13亿美元。
• 资本与金融项目：
  • 顺差323.13亿美元，环比上升。
  • 直接投资顺差202.65亿美元，前值为145.04亿美元。
  • 证券投资顺差155.85亿美元，前值为112.94亿美元。
  • 其他投资逆差35.57亿美元，前值为顺差29.9亿美元。

三、结汇率与售汇率

• 结汇率：从71%回落至69%。
• 售汇率：从65%回落至64%。
• 结售汇差值：5%，较前值6%有所收窄。
• 结售汇差值保持正向：说明市场对人民币汇率的预期相对稳定。

四、沪港通与港股通资金流动

• 7月陆港通净买入：显著高于港股通净买入，差值达637.15亿元人民币。
• 8月19日差值：仅43.03亿元人民币，显示资金流动趋于平稳。

总体结论

7月人民币汇率市场整体保持稳定，银行代客结售汇和收付款继续顺差，但幅度有所下降。经常项目逆差扩大，但资本与金融项目顺差显著增加，尤其是直接投资和证券投资。央行对汇率波动的容忍度提高，倾向于维持汇率中性，不主动干预。美元指数回升和中美关系不确定性仍是影响人民币汇率的重要外部因素，但市场预期相对稳定，人民币汇率有条件保持在均衡水平上。