2月银行结售汇数据分析：结售汇顺差环比减少，但结售汇率差回升-20210323-银河期货-11页_895kb

2月银行结售汇数据分析总结

核心内容

2021年2月，中国银行结售汇数据呈现出结售汇顺差环比减少但结汇率回升、售汇率回落的特征。这一变化反映出市场对人民币汇率稳定趋势的信心增强，同时央行在外汇管理方面的政策导向也有所调整。

主要观点

• 结售汇顺差环比减少：2月银行代客结售汇顺差为335.54亿美元，环比减少71.55亿美元，前值为407.09亿美元。
• 结汇率回升，售汇率回落：结汇率从65%回升至67%，售汇率从62%回落至61%，结汇率与售汇率之差扩大至6%，显示出市场对人民币的结汇意愿增强。
• 春节因素影响明显：贸易差额结汇顺差和收付款的大幅下降，部分归因于春节因素，导致跨境交易活动减少。
• 央行外汇占款增长有限：尽管结汇顺差较大，但2月央行外汇占款仅增加234.83亿元人民币，表明央行对汇率波动的容忍度提高，不再积极通过收购外汇资产来增加人民币流动性。
• 远期合约履约稳定：远期代客结汇履约额为271.61亿美元，售汇履约额为155.92亿美元，远期合约对冲比率下降，反映市场对汇率稳定预期有所增强。
• 经常项目顺差大幅下降：2月经常项目顺差为99.23亿美元，环比减少240亿美元，其中货物贸易顺差从479.99亿美元降至182.84亿美元。
• 资本与金融项目顺差扩大：资本与金融项目顺差从38.21亿美元增至225.47亿美元，主要由直接投资和证券投资推动，显示出资本流入趋势。
• 人民币结算比例下降：用人民币进行代客收付款的比率下降，收付款比重分别从41%和47%回落至36%和40%，表明人民币国际化进程可能有所放缓。

关键信息

银行结售汇数据

• 整体顺差：2月银行代客结售汇顺差为335.54亿美元，环比下降。
• 银行自身结售汇：出现逆差55.32亿美元，前值为顺差1.05亿美元。
• 远期合约影响：扣除远期合约履约后，实际结汇与售汇差额为219.86亿美元，环比小幅萎缩。

银行代客收付款数据

• 整体顺差：2月银行代客收付款顺差为332.08亿美元，环比减少。
• 经常项目：顺差99.23亿美元，货物贸易顺差大幅下降，服务贸易逆差减少。
• 资本与金融项目：顺差扩大至225.47亿美元，主要由直接投资和证券投资推动。

结汇率与售汇率

• 结汇率：从65%上升至67%，表明企业或个人更倾向于将外汇结汇为人民币。
• 售汇率：从62%下降至61%，表明外汇卖出意愿有所减弱。
• 差额扩大：结汇率与售汇率之差从3%扩大至6%，反映市场对人民币汇率的稳定预期增强。

总结

2月银行结售汇数据表明，尽管顺差环比减少，但市场对人民币汇率的稳定仍保持信心。央行在外汇占款方面的操作趋于保守，反映出对汇率波动容忍度的提升和对市场化的支持。同时，资本与金融项目顺差扩大，显示出资本流入趋势增强，而经常项目顺差大幅下降，可能与春节因素及贸易情况变化有关。整体来看，人民币汇率的稳定预期和资本流动的变化是2月外汇市场的主要特征。