20211209-渤海证券-公募基金2022年度投资策略_风格轮动明显_注重均衡配置_17页_2mb

报告摘要

风格轮动明显，注重均衡配置

核心内容

2022年公募基金年度投资策略报告指出，2021年国内市场风格轮动明显，市场表现呈现多样化特征。整体来看，沪深市场主要指数涨跌互现，其中创业板指和中证500指数涨幅较大，而上证50和沪深300指数则出现回撤。在行业层面，以新能源和科技为代表的小盘成长股表现强势，而消费类股票在2021年上半年回调后，9月开始有所反弹，但整体仍处于调整状态。周期股如有色、采掘、化工、钢铁等表现较好，涨幅普遍超过30%；非银金融、休闲服务、家用电器等行业则跌幅较大。

主要观点

市场风格轮动：2021年市场风格呈现明显的轮动特征，主要分为成长大盘、价值小盘、成长小盘等不同阶段。
行业表现分化：在28个申万一级行业中，15个行业上涨，13个行业下跌，新能源、科技和周期股表现突出。
公募基金发展：2021年公募基金数量及规模再创新高，基金总数达8973只，总规模24.3万亿元，较2020年底增长21.5%。
基金收益表现：偏股型基金平均收益为12.4%，FOF基金平均收益为5.3%，纯债型基金平均收益为3.9%，QDII基金平均收益为-0.1%，商品型基金平均收益为-4.6%。
基金规模与收益关系：中等规模基金（10亿-40亿）的中位数收益最高，为8.2%；而超大型基金（100亿以上）的收益和正收益占比最低。
ETF市场增长：ETF总规模增加23.12%，达到13737亿元，日均成交额增长5.81%，达到844.05亿元，新发行ETF基金243只，总数达613只。
资产配置模型表现：风险预算模型年化收益最高，为8.4%，波动率最低，为2.9%；风险平价模型夏普比率最高，为4.05，年化收益为7.4%，波动率仅为1.8%。
FOF基金投资组合：基于风格轮动和行业表现，报告推荐了多个偏股型基金，并在2022年上半年度增加了医药和消费类基金的配置比例。

关键信息

市场风格轮动：
- 1月至春节前：成长大盘风格为主，消费行业表现突出。
- 春节后至3月中旬：价值小盘风格主导，周期股强势。
- 3月中旬至8月中旬：成长小盘风格盛行，新能源和周期股持续上涨。
- 8月中旬至9月：新能源回调，周期股继续上涨。
- 9月中旬至10月底：消费行业短暂回暖。
- 10月底至今：TMT行业和军工行业占据优势。
基金规模与收益：
- 40亿-100亿规模的中高等规模基金平均收益最高，为13.9%。
- 1亿-10亿规模基金正收益占比最高，为81%。
- 100亿以上规模基金收益率和正收益占比最低，分别为2.3%和58.1%。
ETF基金表现：
- 成交活跃的ETF基准指数中，涨幅前五为稀土产业、环保50、中证新能、CS新能车、光伏产业。
- 跌幅前五为互联网30、300非银、中证800地产、线上消费、CS医药创新。
- 资金净流入前五为医疗ETF、A50ETF、中国A50ETF、消费ETF、科创50ETF。
- 资金净流出前五为芯片ETF、5GETF、创业板ETF、沪深300ETF等。
资产配置模型：
- 风险预算模型表现最佳，年化收益为8.4%，波动率为2.9%。
- 风险平价模型夏普比率最高，为4.05，年化收益为7.4%，波动率为1.8%。
- 2021年平均资产配置权重中，风险平价模型配置债券最多（74.0%），风险预算模型配置股票最多（19.8%）。
FOF基金投资组合：
- 推荐基金池包括兴全合润、汇添富消费升级、泰达宏利转型机遇股票、富国精准医疗、工银瑞信战略转型主题A等。
- 这些基金在2021年度表现不一，部分基金收益较高，但最大回撤也较大。