20231022-财通证券-金属_新材料周报_美联储持续偏鸽叠加避险属性增强_金价持续上涨_24页_2mb

有色金属行业投资策略周报摘要 (20231022)

一、核心观点

1. 贵金属：美联储持续偏鸽和避险情绪升温，支撑金价持续上涨。
2. 工业金属：供需格局分化，铜、铝整体偏弱。
3. 能源金属：锂市场边际成本优化预期下价格调整，钴价格受成本支撑，稀土、钕铁硼价格走弱。

二、各板块分析

二、1 贵金属

• 黄金：伦敦现货金涨41.5%至19885美元/盎司，上期所金涨4.58%。
• 白银：伦敦现货白银涨5.14%，上期所白银涨2.66%。
• 铂族金属：钯金、铂金表现分化。

二、2 工业金属

• 铜：库存持续累积，价格震荡偏弱。
• 铝：下游需求不及预期，铝价高位震荡。
• 铅/锌：价格下跌，库存减少。
• 锡/镍：价格分化，镍铁企业盈利下降。

二、3 能源金属

• 锂：碳酸锂期货价格大跌，澳矿谈判推动矿价下移。
• 钴：成本支撑下价格上行，国内外价差扩大。
• 稀土：下游采购放缓，氧化镨钕、氧化钕等价格下跌。
• 锂电材料：磷酸铁锂上涨，三元材料暂稳。

三、投资建议

看好板块：贵金属（山东黄金、银泰黄金）、锂（天齐锂业、赣锋锂业）、金属加工（海亮股份）、小金属（厦门钨业）。
中性：紫金矿业、天山铝业、云铝股份；看淡稀土永磁、部分锂电材料。

四、风险提示

• 下游复产不及预期
• 美联储加息超预期
• 新能源车增速不及预期
• 海外地缘政治风险