20181102-招商证券-2018年10月宏观数据预测_经济难改下行趋势_2页_448kb

报告摘要

本报告发布于2018年11月2日，由招商证券研究发展中心多位分析师撰写，主要内容聚焦于2018年10月宏观经济数据预测与分析。报告指出，中国经济仍处于下行趋势，但政策层面对经济增速的容忍度有所提升，同时关注点转向民营经济与资本市场发展。整体来看，实体经济数据表现偏弱，但消费数据相对稳定。

经济下行趋势未改
- 2018年10月宏观数据预计延续第三季度的弱势表现。
- 工业增加值、固定资产投资等数据预计继续放缓，但社会消费品零售总额有望保持增长。
- 政治局会议对经济下行担忧上升，但未单独强调扩大内需，显示决策层更关注政策落实与结构性改革。
CPI与PPI走势预测
- 预计10月CPI同比增速回落至2.2%，PPI同比增速进一步降至3.3%。
- 食品价格方面，猪肉价格环比涨幅收窄，鲜菜价格由正转负。
- 非食品价格方面，布油价格小幅上涨，汇率贬值可能对价格产生一定影响，预计非食品价格环比上涨0.2%。
- 整体来看，CPI环比预计零增长，PPI环比回落至0.4%。
货币与金融数据预测
- 预计10月M2同比增速小幅下降至8.2%，M1同比增速稳定在4.0%。
- 信贷投放约7000亿元，新口径下社融规模约9500亿元。
- 高频数据显示商品价格轻微上升，但整体金融数据预计较前值有所下滑。
进出口数据预测
- 预计10月出口同比增速为9.6%，进口同比增速为15.9%，贸易差额为310亿美元。
- 外需分化明显，美国与欧元区PMI下滑，日本PMI上升，商品价格偏弱。
- 进口方面，国内消费需求支撑进口规模，预计保持较高增速。
- 美元走强与人民币走弱将对贸易价格产生负面影响。

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，跑输基准指数