20220206-西部证券-宏观专题报告_春节假期国内经济表现如何__12页_448kb

春节假期国内经济表现总结

核心内容

2022年春节假期前后，国内经济表现呈现出生产偏弱、消费分化、出口韧性延续的特点。整体经济下行压力依然存在，稳增长政策或将进一步发力。

主要观点

一、春节前生产偏弱，主要开工率指标回落

• 工业生产：春节前4周（1.3-1.30）螺纹钢、PTA、石油沥青装置、汽车全钢胎等开工率均明显低于2018-2021年同期。
• 产量数据：螺纹钢平均开工率仅为47.38%，产量同比下降19%，显示房地产需求疲弱及压降粗钢产量的影响。
• 基建与地产施工：石油沥青装置开工率和汽车全钢胎开工率均大幅低于去年同期，且超7成施工项目节前已停工，春节期间仅11.41%项目不停工，显示基建地产施工未明显回暖。

二、消费结构分化，耐用品消费回暖

（一）房地产

• 销售表现：节前1个月30大中城市商品房日均成交面积为40.74万平方米，同比下降25.9%。
• 三线城市：成交回落明显，同比降幅达46.3%，返乡置业需求进一步减弱。
• 土地溢价率：100大中城市土地成交溢价率接近0%，土地市场热度依然不高。

（二）汽车销售

• 整体回暖：1月厂家批发和零售口径乘用车月日均销量同比分别增长2.0%和0.7%。
• 新能源汽车：销售表现抢眼，比亚迪销量达92926台，小鹏、理想、哪吒、零跑等新势力车企销量同比增速均超三位数。

（三）餐饮零售

• 年夜饭预订：美团订座数据显示，提前预定除夕年夜饭的用户数量同比增长95%，线上供应年夜饭套餐的餐饮商户数量增长118%。
• 消费热点：北京、成都、重庆为节前订单量前三城市，饮品、面包甜点、小吃快餐类订单增长显著。
• 家电销售：淘宝数据显示，洗地机、烘干机等家用电器成交额大幅上涨，其中洗地机同比增长434%。

（四）交通运输

• 人口迁徙：春节前全国人口迁徙规模高于2021年同期，但仍不及2019和2020年。
• 铁路运输：春运15天累计发送旅客8616万人次，同比增长65%，但仅为2019年同期的60%。
• 货物运输：节前15日铁路货物发送量同比增长0.7%，主要受港口拥堵影响。

（五）电影票房

• 票房表现：春节档票房累计52.6亿元，同比下降23.3%，但平均票价突破53元，创历史新高。
• 观影人次：总出票量较去年同期明显回落，节前6日累计降幅接近30%。

（六）旅游住宿

• 本地游升温：省内游订单占比达65%，部分城市如石家庄、威海、哈尔滨订单增长显著。
• 景区收入：九寨沟、三星堆博物馆等重点景区收入较2021年同期明显提升。
• 冰雪旅游：受冬奥会带动，冰雪旅游预订量同比增长484%。

三、运价持续提升，出口韧性延续

• 外贸数据：1月中旬外贸同比增长2.3%，低于1月上旬的5.9%，但出口货运景气度仍在上升。
• 运价指数：中国出口集装箱运价指数（CCFI）较12月末上涨6.61%，主要受港口拥堵影响。
• PMI数据：1月PMI新出口订单指数为48.4%，环比升幅高于历史同期，显示出口韧性延续。

四、经济下行尚未扭转，预计政策将进一步发力

• 经济压力：地产景气度偏弱，基建发力效果待观察，消费结构分化，出口韧性延续，三重压力仍存。
• 增长目标：地方两会数据显示，全国经济增长目标可能设定在5.5%左右。
• 稳增长效果：1月稳增长效果不明显，或受天气及项目短缺影响，预计节后将逐步显现。

关键信息

• 房地产：销售和土地市场低迷，购房者观望情绪浓厚。
• 汽车：新能源汽车销售增长显著，显示行业转型趋势。
• 消费：线上餐饮和家电消费表现突出，本地游和周边游市场升温。
• 出口：运价上涨带动出口景气度提升，但增速放缓。
• 政策预期：稳增长政策或将进一步发力，以应对经济下行压力。

风险提示

• 宏观经济下行：超预期的下行压力可能影响经济复苏。
• 政策效果不及预期：稳增长政策力度或效果可能不足，影响整体经济表现。

分析师信息

• 张静静：西部证券研发中心分析师，联系方式：13716190679，邮箱：zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
• 宋进朝：西部证券研发中心分析师，联系方式：15701005636，邮箱：songjinchao@research.xbmail.com.cn