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冠通期货纯碱研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的纯碱市场分析，发布日期为2026年1月16日。报告从期货市场、现货市场、库存、需求及利润等多个维度对纯碱市场进行了全面分析，指出当前市场处于短期震荡偏弱状态，产业基本面仍以供给过剩为主导。

二、市场行情回顾

1. 期货市场表现

• 纯碱主力合约高开低走，日内震荡偏弱。
• 120分钟布林带走缩口喇叭形态，预示短期震荡信号。
• 盘中压力位关注布林带中轨线，支撑位关注布林带下轨线。
• 成交量较昨日减少15.6万手，持仓量减少26489手。
• 日内最高价1216元/吨，最低价1182元/吨，收盘价1192元/吨，较昨结算价下跌9元/吨，跌幅0.75%。

2. 现货市场表现

• 现货价格稳中震荡，企业装置运行稳定，检修较少，产量维持高位。
• 下游采购情绪不佳，以低价补库和随用随采为主。
• 华北重碱现货价格为1250元/吨，基差为58元/吨。

三、基本面分析

1. 供应情况

• 截至1月15日，国内纯碱产量为77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%。
• 轻碱产量36.15万吨，环比增加1.24万吨；重碱产量41.38万吨，环比增加0.93万吨。
• 综合产能利用率86.82%，环比上升2.43%。
  • 氨碱法产能利用率89.95%，环比下降0.46%。
  • 联产法产能利用率78.88%，环比上升4.77%。
• 15家年产能百万吨及以上企业整体产能利用率89.47%，环比上升1.32%。

2. 库存情况

• 国内纯碱厂家总库存157.50万吨，较周一增加1.03万吨，涨幅0.66%。
• 轻碱库存83.70万吨，环比减少0.70万吨。
• 重碱库存73.80万吨，环比增加1.73万吨。
• 较上周四增加0.23万吨，涨幅0.15%。
• 同比去年同期库存量143.11万吨，同比增加14.39万吨，涨幅10.06%。

3. 需求情况

• 纯碱企业出货量77.30万吨，环比增加31.20%。
• 整体出货率99.70%，环比上升21.52个百分点。
• 下游需求整体一般，以消耗库存和低价采购为主。
• 轻碱需求相对稳定，重碱因玻璃产线放水冷修，刚需走弱。

4. 利润情况

• 联碱法理论利润（双吨）为-44元/吨，环比下降10%。
• 氨碱法理论利润-96.3元/吨，环比下降66.46%。
• 原料端矿盐价格稳定，但动力煤价格上涨，导致成本增加。

四、主要观点与结论

1. 主要观点

• 供给端：产能利用率维持高位，新增产能逐步释放，供给压力持续。
• 需求端：下游采购意愿较弱，以低价补库为主，重碱需求因玻璃冷修进一步走弱。
• 成本端：动力煤价格上涨，成本有所上升，对利润形成压制。
• 市场情绪：短期受消息提振，情绪略有回暖，但基本面仍偏弱。

2. 关键结论

• 纯碱价格短期或维持震荡偏弱运行。
• 尽管短线有支撑，但整体仍处于供给过剩的产业格局中。
• 建议采取反弹高空策略，关注下游需求变化、宏观政策及市场情绪波动。

五、免责声明

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