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冠通期货纯碱研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货于2026年1月20日发布的纯碱市场分析，内容涵盖期货市场走势、现货市场动态、库存与产能数据、需求变化及利润情况，旨在为投资者提供短期市场判断与操作建议。

二、市场行情回顾

1. 期货市场

• 纯碱主力合约高开低走，日内震荡走弱。
• 120分钟布林带三轨下行，显示短期震荡偏弱趋势。
• 盘中压力位关注日线20均线附近，支撑位关注布林带下轨线。
• 成交量较前一日减少29.7万手，持仓量减少3291手。
• 日内最高价1195元/吨，最低价1173元/吨，收盘价1177元/吨，较昨结算价下跌24元/吨，跌幅2%。

2. 现货市场

• 市场运行平稳，企业装置维持窄幅震荡。
• 连云港碱业装置逐步恢复，德邦产量小幅调整，综合产量小幅增加。
• 下游需求不温不火，以随用随采为主，低价采购为主导。
• 基差方面，华北重碱现货价格为1250元/吨，基差为73元/吨。

三、基本面分析

1. 供应情况

• 截至1月15日，国内纯碱产量为77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%。
• 轻碱产量36.15万吨，环比增加1.24万吨；重碱产量41.38万吨，环比增加0.93万吨。
• 综合产能利用率86.82%，较上周提升2.43个百分点。
• 氨碱法产能利用率89.95%，环比下降0.46个百分点；联产法产能利用率78.88%，环比上升4.77个百分点。
• 15家年产能百万吨及以上企业整体产能利用率89.47%，环比上升1.32个百分点。

2. 库存情况

• 截至1月19日，国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较上周四下降3.08万吨，降幅1.96%。
• 轻碱库存82.26万吨，环比下降1.44万吨；重碱库存72.16万吨，环比下降1.64万吨。

3. 需求情况

• 纯碱企业出货量77.30万吨，环比增加31.20%，出货率99.70%，环比提升21.52个百分点。
• 下游需求整体一般，主要表现为消耗库存和低价采购。
• 轻碱需求相对稳定，重碱因玻璃产线放水冷修，刚需有所减弱。

4. 利润情况

• 联碱法理论利润（双吨）为-44元/吨，环比下降10%。
• 氨碱法理论利润-96.3元/吨，环比下降66.46%。
• 原料端矿盐价格稳定，但动力煤价格上涨，导致成本增加。

四、主要观点与逻辑总结

主要观点

• 纯碱市场短期震荡偏弱，情绪支撑有限。
• 供应端持续放量，产能利用率维持高位，叠加新增产能释放，市场压力较大。
• 下游需求恢复缓慢，主要依赖库存消耗与低价采购。
• 基差维持正值，显示现货相对期货有一定支撑。

操作建议

• 短期内市场虽受消息提振情绪有所支撑，但产业矛盾加剧，产能过剩压力较大。
• 建议采取反弹高空策略，关注市场情绪变化与下游需求恢复情况。
• 后续需密切关注玻璃冷修节奏、宏观政策动向及市场整体情绪波动。

五、关键信息汇总

六、免责声明

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