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纯碱早报总结 2026-1-16

核心内容

2026年1月16日的纯碱早报指出，当前纯碱市场整体偏空，主要受供给高位、需求疲软及库存压力影响。以下为详细分析：

主要观点

• 基本面：纯碱行业供给充足，下游浮法玻璃和光伏玻璃需求持续下滑，厂库库存处于历史同期高位，整体供需关系偏弱。
• 基差：河北沙河重质纯碱现货价为1140元/吨，SA2605主力合约收盘价为1193元/吨，基差为-53元，期货升水现货。
• 库存：全国纯碱厂内库存157.5万吨，环比增加0.15%，库存水平高于五年均值。
• 盘面：价格运行在20日线下方，20日线呈上升趋势，整体走势中性偏空。
• 主力持仓：主力合约净空持仓，且空头增仓，显示市场看跌情绪。
• 预期：短期纯碱价格预计震荡偏空运行。

关键信息

供给端分析

• 产量：2026年1月16日，纯碱周度产量为75.36万吨，其中重质纯碱40.45万吨，处于历史高位。
• 开工率：周度行业开工率为81.65%，显示生产活动维持较高水平。
• 产能扩张：2023年至2025年，纯碱行业新增产能显著，预计2025年新增产能达750万吨，行业供给压力持续加大。
• 生产利润：华北氨碱法利润为-57.85元/吨，华东联产法利润为-40元/吨，纯碱生产利润处于历史低位。

需求端分析

• 浮法玻璃：日熔量延续下滑趋势，开工率亦有所下降，对纯碱需求疲软。
• 光伏玻璃：日熔量下降，且存在冷修风险，对纯碱需求进一步减弱。

供需平衡表

影响因素

利多因素

• 部分企业因设备问题进行减量检修，导致纯碱供应恢复较慢。

利空因素

• 2023年以来，纯碱行业产能大幅扩张，2025年仍有较大投产计划，供给持续增加。
• 光伏玻璃减产对纯碱需求形成压制，进一步加剧供需失衡。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于历史高位，终端需求持续下滑，库存压力大，行业供需错配未有效改善。
• 基差为负，期货价格高于现货，显示市场对短期价格走势的悲观预期。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能导致需求恢复速度慢于预期。
• 宏观面出现超预期利好，可能对纯碱价格形成支撑。

总结

综上所述，当前纯碱市场基本面偏弱，供给高位叠加需求疲软，库存压力显著，短期价格预计震荡偏空。尽管存在部分企业减产的利多因素，但整体来看，行业产能扩张趋势明显，需关注下游冷修进度及宏观政策变化对市场的潜在影响。