> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱早报 2026-1-16 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 # 每日观点 # 纯碱: 1、基本面：碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1140元/吨，SA2605收盘价为1193元/吨，基差为-53元，期货升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存157.5万吨，较前一周增加0.15%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。 # 影响因素总结 # 利多： 1、设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。 # 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，2025年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。 2、重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。 # 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。 2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。 # 一、纯碱期货行情 <table><tr><td>日盘</td><td>主力合约收盘价 (元/吨)</td><td>重质纯碱: 沙河低端价 (元/吨)</td><td>主力基差 (元/吨)</td></tr><tr><td>前值</td><td>1222</td><td>1160</td><td>-62</td></tr><tr><td>现值</td><td>1193</td><td>1140</td><td>-53</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-2.37%</td><td>-1.72%</td><td>-14.52%</td></tr></table> # 主力基差 # 二、纯碱现货行情 河北沙河重质纯碱市场低端价1140元/吨，较前一日下跌20元/吨。 # 三、基本面——供给 # 1、纯碱生产利润 重质纯碱，华北氨碱法利润-57.85元/吨，华东联产法利润-40元/吨，纯碱生产利润历史低位。 # 2、纯碱开工率、产能产量 纯碱周度行业开工率81.65%。 纯碱产量 (万吨) 重质纯碱：产量（万吨） 纯碱周度产量75.36万吨，其中重质纯碱40.45万吨，产量历史高位。 # 3、纯碱行业产能变动情况 <table><tr><td colspan="4">2023年纯碱新增产能情况</td></tr><tr><td>生产企业</td><td>产能(万吨)</td><td>工艺路线</td><td>投产时间</td></tr><tr><td>安徽红四方</td><td>20</td><td>联碱</td><td>2023-5-15</td></tr><tr><td rowspan="3">内蒙古远兴能源 (一期:1、2、3线)</td><td>150</td><td rowspan="3">天然碱</td><td>2023-7-20</td></tr><tr><td>150</td><td>2023-8-25</td></tr><tr><td>100</td><td>2023-12-10</td></tr><tr><td>河南金山(五期)</td><td>200</td><td>联碱</td><td>2023-9-20</td></tr><tr><td>重庆湘渝</td><td>20</td><td>联碱</td><td>2023-9-1</td></tr><tr><td>合计</td><td>640</td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="4">2024年纯碱新增产能情况</td></tr><tr><td>生产企业</td><td>产能(万吨)</td><td>工艺路线</td><td>投产时间</td></tr><tr><td>内蒙古远兴能源 (一期:4线)</td><td>100</td><td>天然碱</td><td>2024年2月</td></tr><tr><td>河南金山(六期)</td><td>50</td><td>联碱</td><td>2024年4月</td></tr><tr><td>河南中天</td><td>30</td><td>联碱</td><td>2024年12月</td></tr><tr><td>合计</td><td>180</td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="4">2025年纯碱新增产能计划</td></tr><tr><td>生产企业</td><td>产能(万吨)</td><td>工艺路线</td><td>投产时间</td></tr><tr><td>江苏连云港德邦</td><td>60</td><td>联碱</td><td>2025.2.13</td></tr><tr><td>连云港碱业</td><td>110</td><td>联碱</td><td>2025年2季度</td></tr><tr><td>湖北双环二期</td><td>40</td><td>联碱</td><td>2025.5.23</td></tr><tr><td>湖北新都</td><td>60</td><td>联碱</td><td>2025年年底</td></tr><tr><td>内蒙古远兴能源 (二期)</td><td>280</td><td>天然碱</td><td>2025年年底</td></tr><tr><td>河南金山(七期)</td><td>200</td><td>联碱</td><td>2025年11月</td></tr><tr><td>合计</td><td>750</td><td>实际投产</td><td>100</td></tr><tr><td colspan="4">数据来源:大越期货整理</td></tr></table> # 基本面分析——需求 # 1、纯碱产销率 纯碱：产销率：中国（周） 纯碱周度产销率为108.54%。 # 2、纯碱下游需求 # (1) 浮法玻璃 浮法玻璃：日熔量（万吨） 浮法玻璃：开工率 # (2) 光伏玻璃 图1 国内光伏玻璃价格走势图 (元/平米) 图5 2024-2025年国内光伏玻璃在产产能走势图（吨/日） # 基本面分析——库存 全国纯碱厂内库存157.5万吨，较前一周增加0.15%，库存在5年均值上方运行。 # 基本面分析——供需平衡表 <table><tr><td colspan="13">纯碱年度供需平衡表(单位:万吨)</td><td></td></tr><tr><td>年份</td><td>有效产能</td><td>产量</td><td>开工率</td><td>进口</td><td>出口</td><td>净进口</td><td>表观供应</td><td>总需求</td><td>供需差</td><td>产能增速</td><td>产量增速</td><td>表观供应增速</td><td>总需求增速</td></tr><tr><td>2017</td><td>3035</td><td>2715</td><td>89.46%</td><td>14</td><td>152</td><td>-138</td><td>2577</td><td>2517</td><td>60</td><td>2.20%</td><td>5.10%</td><td>7.40%</td><td>4.60%</td></tr><tr><td>2018</td><td>3091</td><td>2583</td><td>83.57%</td><td>29</td><td>138</td><td>-109</td><td>2474</td><td>2523</td><td>-49</td><td>1.85%</td><td>-4.86%</td><td>-4.00%</td><td>0.24%</td></tr><tr><td>2019</td><td>3247</td><td>2804</td><td>86.36%</td><td>19</td><td>144</td><td>-125</td><td>2679</td><td>2631</td><td>48</td><td>5.05%</td><td>8.56%</td><td>8.29%</td><td>4.28%</td></tr><tr><td>2020</td><td>3317</td><td>2757</td><td>73.40%</td><td>36</td><td>138</td><td>-102</td><td>2655</td><td>2607</td><td>48</td><td>2.16%</td><td>-1.68%</td><td>-0.90%</td><td>-0.91%</td></tr><tr><td>2021</td><td>3288</td><td>2892</td><td>71.90%</td><td>23</td><td>73</td><td>-50</td><td>2842</td><td>2764</td><td>78</td><td>-0.87%</td><td>4.90%</td><td>7.04%</td><td>6.02%</td></tr><tr><td>2022</td><td>3114</td><td>2944</td><td>85.26%</td><td>11</td><td>206</td><td>-195</td><td>2749</td><td>2913</td><td>-164</td><td>-5.29%</td><td>1.80%</td><td>-3.27%</td><td>5.39%</td></tr><tr><td>2023</td><td>3342</td><td>3228</td><td>87.76%</td><td>82</td><td>144</td><td>-62</td><td>3166</td><td>3155</td><td>11</td><td>7.32%</td><td>9.65%</td><td>15.17%</td><td>8.31%</td></tr><tr><td>2024E</td><td>3930</td><td>3650</td><td>78.20%</td><td>42</td><td>156</td><td>-114</td><td>3536</td><td>3379</td><td>157</td><td>17.59%</td><td>13.07%</td><td>11.69%</td><td>7.10%</td></tr><tr><td colspan="14">资料来源:大越期货整理</td></tr></table> 数据来源：隆众，互联网 # 免责声明 - 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