20220506-东吴证券-通用自动化2021年报_2022一季报总结_短期受疫情影响_高景气下游刚需仍在_49页_1mb

报告摘要

通用自动化2021年报&2022一季报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年及2022年第一季度工业自动化、机床和刀具行业的整体表现与发展趋势。尽管2022Q1受疫情影响，制造业整体面临挑战，但工业自动化行业仍因锂电、光伏等新兴领域需求旺盛而保持增长。机床行业在2021年实现快速增长，但2022Q1增速有所回落。刀具行业因兼具“消费”与“周期”属性，在制造业上行周期中表现更优。

主要观点与关键信息

工业自动化行业

行业表现：
- 2021年行业收入391.1亿元，同比+35.34%；2022Q1收入95.0亿元，同比+22.75%。
- 归母净利润2021年为42.88亿元，同比+40.5%；2022Q1归母净利润为9.39亿元，同比-1.45%，主要受收入增速下滑及原材料涨价影响。
- 头部企业表现：绿的谐波、怡合达、汇川技术等企业表现亮眼，收入与利润增速均高于行业平均水平。
订单与备货情况：
- 2022Q1行业合同负债达49.33亿元，同比+46.6%；存货达144.31亿元，同比+35.9%。
- 供应链紧张导致交货周期延长，但国产厂商交期更短，具备竞争优势。
研发投入：
- 2021年研发支出为29.5亿元，同比+27%；2022Q1研发支出为7.85亿元，同比+48%。
- 研发支出/营收比重从7.53%回升至8.26%，显示行业对技术研发的重视。
市场趋势与预测：
- 工业机器人市场2022Q1出货量达65,749台，同比+20.5%。
- 协作、SCARA和大六轴机器人增速分别为+46%、+31%和+24%，主要受益于新能源和智能制造需求。
- 2025年国产工业机器人市场空间预计达151亿元，预计国产化率提升至50%。
行业痛点与解决方案：
- FA自动化零部件一站式采购模式有助于提升效率、降低成本、增强品质控制和交期管理。
- 怡合达作为国内稀缺的一站式供应商，已覆盖3C、新能源、光伏等高需求领域。
国产替代趋势：
- 国产机器人品牌市占率从2021年的32.8%预计提升至2022年的34.7%。
- 精密减速器领域，绿的谐波有望凭借技术积累和产能扩张，在全球市场中提升市场份额。

机床行业

行业表现：
- 2021年行业收入165.5亿元，同比+53.4%；2022Q1收入33.6亿元，同比+19%。
- 2021年民企归母净利润总额13.86亿元，同比+96%；2022Q1民企归母净利润3.96亿元，同比+42%。
- 行业毛利率维持高位，销售净利率逐步提升。
市场结构：
- 民企在预收账款和存货增速上显著高于国企，反映其灵活性和市场响应能力。
- 以海天精工、科德数控、国盛智科等为代表的民企在2021年及2022Q1表现突出。
长期发展趋势：
- 机床行业十年周期拐点已至，2021年起进入更新换代高峰期。
- 2022-2025年预计每年更新需求接近80万台，市场规模有望达千亿级别。
- 国产品牌在市场集中度和国产化率提升过程中逐步占据主导地位。

刀具行业

行业表现：
- 2021年行业收入55.6亿元，同比+34.5%；2022Q1收入增长平稳，华锐精密与欧科亿收入分别同比+22%和+16%。
- 2021年归母净利润增速高于收入增速，华锐精密和欧科亿分别同比+82%和+107%。2022Q1净利润增速与收入增速接近持平。
行业属性：
- 刀具兼具“消费”与“周期”属性，需求稳定，波动风险较低。
市场趋势：
- 华锐精密和欧科亿等国产刀具龙头在产能扩张和成本控制方面表现优异。
- 2022Q1存货规模增长较快，主要受备货影响。