20180826-中泰证券-中泰通信行业周报_5G频谱规划与许可加速_北斗三号再添两颗新星_12页_1mb

中泰通信行业周报（0820-0826）总结

核心内容

5G频谱规划与许可加速

• 工信部宣布下半年将加快5G系统等重点频率规划和许可进度，提升频率利用效率和效益。
• 2017年11月已明确5G工作频段，2018年8月提出推进频谱资源管理精细化和科学化。
• 预计国内频谱最终许可方案分配将在三季度确定，有助于推动5G产业化进程。
• 5G试点城市更新至18个，运营商加快5G建设，预计2020年正式商用。

北斗三号再添两颗新星

• 8月25日，北斗三号全球系统新增两颗组网卫星，成为第十一、十二颗卫星。
• 北斗卫星组网进入高密度期，预计2020年前后完成全球组网，具备全球卫星导航服务能力。
• 产业链上游芯片等核心零部件实现自主可控，下游应用需求扩大，推动北斗产业全球化发展。

主要观点

通信板块市场表现

• 本周沪深300上涨2.96%，创业板上涨1.10%，通信板块上涨1.77%，弱于大盘。
• 通信（中信）指数成分股换手率1.58%，高于沪深300的0.24%，板块活跃度较高。
• 涨幅前五公司：新易盛（+33.24%）、移为通信（+14.42%）、意华股份（+13.98%）、天孚通信（+11.07%）、超讯通信（+9.86%）。
• 跌幅前五公司：春兴精工（-28.40%）、高斯贝尔（-21.78%）、立昂技术（-9.99%）、会畅通讯（-9.29%）、海能达（-8.90%）。

投资主线与推荐标的

• 5G投资主线：主设备商 + 上游芯片器件突破。
  • 主设备商：光迅科技、烽火通信、中兴通讯。
  • 上游芯片：25G/100G光芯片有望2019年量产，实现高端光模块自供应。
• 云计算产业链：关注网宿科技、宝信软件、光环新网、万国数据等。
• 北斗产业链：关注海格通信、北斗星通、合众思壮、振芯科技等。

关键信息

5G对产业链的影响

• 主设备商：在5G总投资中占比接近40%，行业集中度高，初期受益于边缘IP接入，后续受益于骨干网扩容。
• 基站射频前端：将实现更精确的信号同步和更多路信号处理，提升集成度和小型化需求。
• 传输网：5G将推动高速光模块升级，预计采用25G/100G光模块，需求有望持续升级。

北斗产业展望

• 北斗三号完成全球组网，将具备全球卫星导航服务能力。
• 上游芯片等核心零部件实现自主可控，下游应用需求扩大，推动产业链发展。

投资建议

• 重点推荐光迅科技、烽火通信、中兴通讯。
• 关注新易盛、飞荣达、信维通信、东山精密。
• 重点关注云计算产业链的网宿科技、宝信软件、光环新网、万国数据。
• 关注北斗产业链的海格通信、北斗星通、合众思壮、振芯科技。

风险提示

• 贸易争端悬而未决。
• 5G投资不及预期。
• 云计算发展不及预期。
• 市场系统性风险。

本周重点报告回顾

网宿科技中报点评

• 业绩表现：上半年营收增长25.29%，净利润增长8.04%。
• CDN业务：收入28.18亿元，同比增长28.17%，毛利率稳定。
• IDC业务：收入2.35亿元，毛利率10.82%，同比下降12.99%。
• 研发投入：同比增长30.74%，布局边缘计算平台。
• 海外市场：通过收购CDNetworks和CDN-video LLC，加速海外CDN市场拓展。

光迅科技中报点评

• 营收与净利润：营收24.34亿元，同比增长1.82%；净利润1.39亿元，同比下降18.94%。
• 中兴事件影响：Q2中兴事件延缓电信网投建，影响营收和业绩。
• 海外收入增长：同比增长近60%，国际市场开拓成效显著。
• 高端光芯片：10G芯片已实现量产，25G芯片预计2019年批量供货。
• 技术与市场布局：光器件市场份额约6%，排名前五，产品覆盖传输、数通和接入。

本周重点公告与新闻

公司公告

• 凯乐科技：营收增长7.15%，净利润增长77.59%。
• 天孚通信：营收增长20.91%，净利润下降10.89%。
• 海能达：营收增长66.38%，净利润下降57.22%。
• 梦网集团：计划回购股份，回购金额不超过3.2亿元。
• 金卡智能：营收增长44.32%，净利润增长119.53%。
• 博创科技：营收下跌35.60%，净利润下降30.70%。
• 科华恒盛：营收增长58.04%，净利润增长18.18%。
• 中光防雷：营收增长5.70%，净利润增长12.80%。
• 海格通信：营收增长9.62%，净利润增长35.43%。
• 网宿科技：营收增长25.29%，净利润增长8.04%。
• 烽火通信：股东拟减持不超过0.02亿股。

重要新闻

• 中移物联网公司：预计营收将很快达到百亿级别，物联网用户数净增1.55亿，收入同比增长47.6%。
• 工信部发布7月通信业数据：移动宽带用户达12.7亿，4G用户占比73.9%。
• 亚信安全发布安全报告：挖矿病毒数量月增40%，出现无文件挖矿病毒。
• 我国宽带普及率：固定宽带家庭普及率达82.0%，移动宽带用户普及率达90.4%。
• Gartner预测2019年全球信息安全支出将超1240亿美元。
• 工信部鼓励阶梯定价资费方案：要求电信运营商列明资费结构、收费项目等，鼓励推出基于使用量的优惠折扣方案。
• 文运丰：5G发展迅猛，构建万物互联基础设施。
• 中国联通展示5G应用成果：借5G实现“卡位”，展示智慧城市、一带一路等应用。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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