20180826-天风证券-通信行业研究周报_5G频段9月落地_各地配套政策出台_长期看好通信板块_21页_3mb

通信行业周报总结

核心内容

1. 5G商用进程加快

   • 中国5G频段预计9月落地，三季度开启独立组网测试（SA）。
   • 两部委发布《行动计划》，地方政府配套政策逐步出台，5G建设进入实质阶段。
   • 5G作为国家经济发展新动能，将推动通信产业链长期增长。

2. 行业趋势与投资建议

   • 5G产业链各环节催化剂和业绩兑现期不同，建议以组合形式配置龙头标的。
   • 光通信是当前最受益的子行业，预计2019年5G带动需求开始体现，2020年商用后将显著推动流量增长。
   • 设备商（如中兴通讯、烽火通信）在5G商用后有望迎来业绩兑现，但短期受中兴事件影响。
   • 非5G板块如统一通信、物联网、IDC等也值得关注，尤其是低估值、高成长的标的。

3. 重点标的推荐

   • 光纤光缆：亨通光电、通鼎互联、中天科技等。
   • 光模块：中际旭创、光迅科技、博创科技等。
   • 设备商：中兴通讯、烽火通信。
   • 统一通信：亿联网络。
   • 物联网：日海智能、拓邦股份、宜通世纪等。
   • IDC：光环新网。
   • 专网通信：海能达。
   • 国企改革：中国联通混改、大唐与烽火集团合并等。
   • 量子通信：浙江东方、科华恒盛、亨通光电等。

主要观点

• 5G商用预期明确：2020年实现5G商用，2019年将进入试商用阶段，推动通信行业增长。
• 中兴事件影响消退：中兴禁令解除，市场悲观预期消除，通信行业估值压力缓解。
• 行业增长动力强劲：光纤光缆需求持续增长，光通信产业链受益明显，5G带动需求进一步提升。
• 政策利好显著：《信息消费三年行动计划》及地方政策推动5G建设，利好通信板块。
• 投资节奏与催化剂：2019年为5G主题投资机会，2020年后为业绩兑现期，建议关注中报业绩超预期的标的。
• 风险提示：运营商资本开支下滑、贸易战风险。

关键信息

5G频段与商用

• 5G频段预计9月发放，三季度开启独立组网测试。
• 5G商用时间表：2019年试商用，2020年正式商用。
• 5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网、车联网等场景。

光通信行业

• 光纤光缆需求持续增长，预计2018年国内需求超3.8亿芯公里，同比提升20%。
• 光模块需求在2019年后将逐步体现，建议关注中际旭创、光迅科技等。

设备商

• 中兴通讯受短期罚款影响，但2020年有望受益于5G需求。
• 烽火通信在雄安新区项目中中标，显示其在传输网领域的竞争力。

非5G板块

• 统一通信：亿联网络，预计维持25%左右复合增长。
• 物联网：日海智能、拓邦股份、宜通世纪等，受益于网络覆盖和模组成本下降。
• IDC：光环新网，预计18年净利润6.6亿，同比增长38%。

其他关注领域

• 量子通信：九州量子、科大国盾等，建议关注A股相关标的。
• 国企改革：中国联通、大唐与烽火集团合并，为通信行业提供改革范例。
• 专网通信：海能达，受益于海外订单和国内公安、地铁项目。

重点标的推荐（2018年8月26日）

代码	名称	收盘价（元）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
002115.SZ	三维通信	9.09	增持	0.09	101.00
002396.SZ	星网锐捷	19.26	增持	0.81	23.78
300308.SZ	中际旭创	47.29	增持	0.34	139.09
300628.SZ	亿联网络	61.79	买入	1.98	31.21
600487.SH	亨通光电	23.45	买入	1.11	21.13

本周通信板块走势

• 通信板块上涨1.77%，跑赢沪深300指数2.17个百分点，跑赢创业板指数0.67个百分点。
• 通信设备制造上涨1.50%，增值服务上涨1.91%，电信运营上涨3.47%。
• 沪深300下跌0.40%，创业板指数上涨1.10%。

上周重点公告

• 海能达：半年度报告，净利润同比减少57.22%，但营收增长66.38%。
• 中兴通讯：完成NB-IoT多种定位功能验证，推动5G商用。
• 烽火通信：中标雄安新区城域传送网400GOTN系统建设项目。
• 其他公告：包括减持、质押、业绩报告等，部分公司股价出现较大波动。

股东增减持

• 增持：拓维信息、海能达、高斯贝尔等。
• 减持：吴通控股、邦讯技术、神宇股份等。

大宗交易

• 平均盈利大于15%：烽火通信、高升控股。
• 平均盈利在0%-15%之间：初灵信息、光环新网、九州量子、荣之联、深南股份、信维通信、中国联通、中恒电气、中兴通讯。

总结

通信行业在5G商用推进和政策支持下，整体呈现积极态势。尽管中兴事件带来短期影响，但随着事件解决和5G频段落地，行业有望逐步走出底部。光通信板块受益于流量增长和5G需求，是当前重点关注领域。非5G板块如统一通信、物联网、IDC等也具备成长潜力。建议投资者关注中报业绩超预期的低估值高成长标的，同时注意贸易战和运营商资本开支等风险。