20180826-长城证券-通信双周报2018年第18期_5G技术试验第三阶段第二批规范正式发布_5G频谱最终许可方案发布临近_17页_1mb

通信行业双周报总结

核心内容

本报告为2018年8月26日发布的通信行业双周报，重点分析了5G技术试验进展、行业动态及重点公司业绩表现。

主要观点

1. 5G技术试验进展

• 5G技术试验第三阶段第二批规范发布：8月24日，在2018中国国际智能产业博览会上，中国信通院发布了5G技术试验第三阶段第二批规范，重点围绕5G独立组网（SA）测试，包括核心网技术要求、数字分布系统、基站性能、外场组网性能及互操作测试IoDT等方面。
• 频谱许可方案临近发布：计划于9月份正式发布5G频谱资源最终许可方案，采用指派制度，不考虑拍卖模式。
• 测试进度：截至8月底，企业已完成非独立组网的室内和室外测试，预计年底完成独立组网测试，系统设备实现预商用，终端商用芯片预计于明年上半年推出。

2. 中国联通半年报亮点

• 业绩超预期：上半年实现营业总收入1491.05亿元，同比增长7.9%；归母净利25.83亿元，同比增长231.8%；EBITDA458.13亿元，同比增长4.8%。
• 移动业务增长显著：移动主营业务收入842.78亿元，同比增长9.7%，领先行业平均增速7.9个pct。
• 宽带业务改善：宽带业务主推“大融合、大带宽、大视频”，用户数净增238万户，收入同比下降0.1%，但业务情况持续改善。
• 产业互联网增长强劲：上半年实现产业互联网业务收入117亿元，同比增长39%，占主营业务收入比达8.7%。
• 混改成效显现：混改元年良好开局，混改红利逐步释放，公司现金流健康增长，经营活动现金流达523.54亿元，创历年同期新高。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利分别为53.11亿元、94.05亿元、118.48亿元，对应EPS分别为0.172元、0.303元、0.382元，维持“强烈推荐”评级。

3. 恒为科技半年报表现

• 业绩超预期：上半年实现营业收入2.19亿元，同比增长52.94%；归母净利4608.3万元，同比增长35.91%。
• 网络可视化业务增长：网络可视化业务收入同比增长63.85%，带动总体收入增长52.94%。
• 研发投入增加：上半年研发投入3666.8万元，同比增长39.9%，研发投入占营收比例达16.78%。
• 盈利预测：预计2018-2020年营业收入分别为4.52亿元、6.19亿元、8.55亿元，归母净利分别为0.98亿元、1.28亿元、1.67亿元，对应EPS分别为0.70元、0.91元、1.17元，维持“强烈推荐”评级。

关键信息

行情回顾

• A股市场：沪深300指数下跌2.34%，通信（申万）指数上涨1.48%，位列申万28个一级行业第1位。
• 通信运营板块：领涨，涨幅为3.19%。
• 美股市场：纳斯达克指数上涨1.36%，纳斯达克电信指数上涨2.23%。

重点推荐公司盈利预测（参考2018.08.24股价）

行业重点新闻

• 电信运营商&设备商：中兴通讯完成5G NSA 3.5GHz外场测试；中国电信发布半年报，服务收入同比增长8.5%。
• 工业互联网：工信部发布三年行动计划，飞象工业互联网平台启动；阿里巴巴、中国电信等企业参与。
• 光通信：Dell’ Oro Group数据显示三星成为全球第四大移动网络设备供应商；光器件市场预计到2020年将达166亿美元。
• 5G进展：北京联通启动5G站点；全球67家运营商计划在2018-2022年推出5G服务。
• 物联网&车联网：C-V2X技术实现商用部署；移远通信NB-IoT模组通过多项认证；上汽通用计划实现100%云互联。
• 云计算与数据中心：京东云推出108项服务；中国信通院预测公有云市场2021年将达902.6亿元。

风险提示

• 中美贸易政策发展超出预期的风险；
• 5G、网络可视化、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期的风险；
• 通信板块估值下行的风险。

投资建议

• 5G产业链：建议关注主设备商烽火通信、光器件厂商光迅科技、中际旭创、光纤光缆厂商长飞光纤、亨通光电。
• 中国联通：受益信息消费增长，盈利回升趋势确认，强烈推荐。
• 细分板块：继续看好网络可视化、IDC、物联网等细分板块，建议关注中新赛克、恒为科技、光环新网、高新兴。

个股表现

• 涨幅靠前：新易盛（+41.09%）、通宇通讯（+20.30%）、中兴通讯（+18.21%）、宜通世纪（+17.92%）、中通国脉（+16.56%）。
• 跌幅靠前：春兴精工（-29.53%）、高斯贝尔（-20.91%）、拓维信息（-15.34%）、会畅通讯（-15.15%）、海能达（-13.79%）。

重点公司公告

• 多家公司发布半年报，部分公司如特发信息、海格通信、天邑股份、中新赛克等获得政府补助或完成重要项目中标。
• 中国联通聘任新高管，完善管理结构。
• 部分股东减持股份，部分公司终止收购或筹划IPO。

总结

本报告强调了5G技术试验的进展和频谱许可方案的临近发布，以及中国联通和恒为科技的业绩超预期表现。同时，分析了通信行业整体及细分板块的行情，并给出了重点推荐公司及投资建议。建议投资者关注5G产业链相关公司及细分领域的优质个股，同时注意行业及政策风险。