20260712-华福证券-轻工制造行业定期报告_包装纸价格持续上涨_20页_5mb

轻工制造行业周度分析总结

核心内容概述

本报告聚焦轻工制造行业，重点分析了包装纸价格、家居、造纸、包装印刷、文娱用品、纺织服装等子行业表现及趋势。整体来看，行业面临宏观经济波动和原材料成本上涨风险，但部分细分领域仍具投资潜力。

主要观点

1. 包装纸价格上涨趋势延续

• 包装纸价格持续上涨，其中箱板纸、瓦楞纸涨幅明显。
• 建议关注废纸系龙头玖龙纸业，以及林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业。
• 五洲特纸2026年H1净利润同比增长85.75%至93.97%，受益于产能释放与成本管理优化。

2. 家居板块估值与机构持仓处于历史低位

• 7月以来，国内板材行业集体涨价，涨幅普遍在20元至50元/立方米。
• 行业基本面有望在下半年随着二手房需求传导及国补基数降低而改善。
• 建议关注软体板块（顾家家居、喜临门、慕思股份、敏华控股）和定制板块（欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、我乐家居）。

3. 包装行业盈利能力稳健

• 华源控股2026年1-6月净利润同比增长50.51%至85.56%，受益于成本控制和业务拓展。
• 建议关注裕同科技、美盈森、永新股份等；金属包装板块看好奥瑞金、昇兴股份；可降解环保包装关注众鑫股份、恒鑫生活、家联科技。

4. 出口链表现分化

• 美国6月成屋销售低于预期，地产链受高利率制约。
• 松霖科技2026年半年度净利润预增50.4%至98.7%，受益于越南产能释放。
• 建议关注众鑫股份、致欧科技、建霖家居、英科再生、永艺股份、恒林股份、匠心家居、浙江自然、嘉益股份、共创草坪等。

5. 轻工消费板块有所回暖

• 原油价格回落，个护龙头基本面边际改善，推荐登康口腔、稳健医疗、乐舒适。
• 文具板块推荐晨光股份，公司盈利预期改善。
• 布鲁可推出迪士尼主题产品，建议关注其全年龄、全价格带战略；创源股份、广博股份受益于IP与文创趋势。

6. 新型烟草板块机会显现

• 国际烟草龙头HNB产品进入更多主流市场，合规产品份额提升空间大。
• 建议关注思摩尔国际，其雾化电子烟、HNB等业务进入收获期。

7. 纺织服装板块表现跑输市场

• 2026年7月6日至10日，纺织服装行业指数下跌4.56%，建议关注华利集团、伟星股份、百隆东方等。
• 百隆东方2026年H1净利润增长30%至60%，订单饱满，产能利用率提升。

关键信息

价格与成本跟踪

• 包装纸价格：箱板纸+24.6元/吨，瓦楞纸+48.12元/吨；双胶纸、铜版纸、白卡纸价格持平。
• 原材料成本：废黄板纸价格环比上涨，铝价上涨，马口铁价格下降，纸浆期货价格上涨。
• 出口情况：5月家具出口金额增长1.3%，但纸浆进口量下降。

行业表现

• 轻工制造：2026年7月6日至10日行业指数-3.67%，跑输沪深300指数。
• 纺织服装：行业指数-4.56%，跑输市场。

重点公司推荐

• 家居：欧派家居、索菲亚、顾家家居、慕思股份、喜临门、梦百合、金牌家居、志邦家居。
• 造纸：太阳纸业、华旺科技、五洲特纸、仙鹤股份、博汇纸业。
• 包装：裕同科技、奥瑞金、昇兴股份、家联科技、恒林股份、浙江自然、嘉益股份。
• 文娱个护：晨光股份、中顺洁柔、百亚股份、登康口腔、豪悦护理。
• 纺织制造：华利集团、伟星股份、新澳股份、百隆东方、兴业科技。
• 品牌服饰：海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、罗莱生活、森马服饰、地素时尚、水星家纺。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：轻工板块受国内外经济环境影响较大，若出现大幅波动，企业收入及利润可能受影响。
2. 原材料成本大幅上涨风险：原材料成本对盈利能力影响显著，若价格大幅上涨，企业利润可能承压。

行业评级与投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级），未来6个月内行业整体回报高于市场基准指数5%以上。
• 公司推荐：建议关注玖龙纸业、太阳纸业、华旺科技、裕同科技、奥瑞金、欧派家居、索菲亚、登康口腔、晨光股份、百隆东方等。

团队成员

• 李宏鹏 (S0210524050017)
• 汪浚哲 (S0210524050024)
• 李含稚 (S0210524060005)

相关报告

1. 轻工纺服行业周报：关注石油基原材料成本改善
2. 轻工纺服行业周报：木浆系纸企发布7月提价函
3. 轻工纺服行业周报：包装纸涨价延续，多家公司回购显信心

总结

轻工制造行业整体表现弱于市场，但部分细分领域如包装纸、家居、造纸、包装印刷等仍具投资价值。建议关注具备成本控制能力、产能释放、盈利能力提升的龙头企业，同时注意宏观经济波动和原材料成本上涨等风险。