> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰海通 | 2026年6月财政数据点评总结 ## 核心内容 2026年6月财政数据显示，**狭义预算收入增速显著回升**，达到年内新高，**支出节奏明显加快**，财政政策呈现出从“蓄力”向“发力”的转变趋势。然而，**政府性基金收支因土地市场疲软和基数效应**而持续承压，整体财政结构仍存在分化现象。 ## 主要观点 ### 1. 狭义预算收入增长显著，但内生动能仍需加强 - **收入增速创年内新高**：6月一般公共预算收入当月同比增速显著提升，主要受益于PPI高位运行、资本市场活跃、经济基本面修复及低基数效应。 - **央地收入分化延续**：中央本级收入增速超过18%，而地方本级收入仅温和增长约3%，两者增速差距扩大。 - **中央收入增长动力**：受益于进口环节税收、企业所得税汇算清缴及高端制造业增值税增长，与工业生产和外需密切相关。 - **地方收入受拖累**：主要受房地产相关税种低迷影响，显示地方财政压力仍较大。 ### 2. 税收结构分化明显 - **企业所得税和个人所得税增长较快**：企业所得税增长得益于汇算清缴集中入库和前期工业利润改善；个人所得税增长受益于资本市场活跃及部分行业增收。 - **消费税同比降幅扩大**：反映成品油等大宗消费疲软，居民可选消费意愿仍偏谨慎。 - **消费端疲软制约后续税收弹性**：当前财政收入修复主要依赖工业和资本市场，消费端尚未完全恢复，扩大内需仍是政策重点。 ### 3. 财政支出节奏加快，民生与基建双线发力 - **支出增速由负转正**：6月一般公共预算支出当月增速明显跳升，显示财政支出加快。 - **民生领域支出保持高强度**：社会保障和就业、卫生健康、教育等支出增速较高，体现财政对民生保障的持续投入。 - **稳就业政策延续、养老金提标、公共卫生投入惯性**：这些因素共同推动民生支出维持高位。 - **基建类支出止跌企稳**：农林水和交通运输等支出出现反弹，专项债资金加速形成实物工作量，显示财政对基建投资的支持力度增强。 ### 4. 政府性基金收支承压，或触底反弹 - **政府性基金收支降幅扩大**：主要由于土地市场持续调整，房企资金链紧张、拿地意愿低迷。 - **支出端受高基数和土地收入减少影响**：支出降幅扩大，反映地方政府在土地财政依赖下的压力。 - **下半年有望迎来补偿式回升**：随着专项债额度加快发行和新型政策性金融工具的投放，政府性基金支出或逐步触底反弹，广义财政对基建投资的支撑将增强。 ## 关键信息 - **收入端**：狭义预算收入增速创年内新高，中央与地方收入分化持续。 - **支出端**：财政支出节奏加快，民生与基建支出双线发力。 - **税收结构**：企业所得税和个人所得税增长，但消费税降幅扩大。 - **政府性基金**：因土地市场低迷，收支承压，但下半年有望回升。 - **政策导向**：财政政策从“蓄力”向“发力”转变，支持基建和民生。 ## 风险提示 - **政策效果不及预期**：财政政策实施效果可能受多重因素影响，未能达到预期目标。 - **地缘政治风险超预期**：国际局势变化可能对财政运行产生不利影响。 - **房地产需求尚未提振**：房地产市场低迷仍可能拖累地方财政收入。 ## 总结 2026年6月财政数据显示，财政政策在收入修复与支出加快方面取得一定成效，但结构性分化依然存在。中央财政收入增长强劲，而地方财政仍受房地产拖累。消费税疲软显示内需尚未完全恢复，需进一步政策支持。政府性基金收支承压，但下半年或因专项债加速和政策性金融工具投放而有所改善，财政对基建的支持有望增强。整体来看，财政政策正逐步转向“发力”，以稳增长、保民生为目标。