20230326-天风证券-玻纤周跟踪_2月粗纱出口量价企稳_巨石22年归母净利yoy+9.7__22页_1mb

建筑材料行业周跟踪总结

核心内容

本报告主要分析了2023年2月玻璃纤维（玻纤）行业的供给、需求、价格、库存及成本变化情况，并对主要上市公司进行了动态跟踪和重点推荐。

主要观点

• 供给端：2023年预计新增玻纤纱产能约95万吨，相较于2022年的88万吨有所增加，但后续新增产能的冲击动能将逐渐减弱。同时，当前有约70万吨产能处于冷修或拟冷修状态，冷修压力较大。
• 需求端：短期国内需求呈现一定弹性，长期增长空间广阔。2023年2月玻纤产品出口量同比下降，但出口单价有所回升，反映价格企稳。2月汽车产销环比增长，但同比仍下降。政府支持风电与光伏产业，预计对玻纤需求形成支撑。
• 价格变化：2023年3月24日，粗纱价格基本稳定，电子纱与电子布价格亦保持不变。整体价格处于历史低位，但成本支撑较强。
• 库存情况：2月末重点企业玻纤纱库存环比继续上升，库存水平处于历史偏高位置，可能受淡季及需求恢复缓慢影响。
• 重点企业动态：中国巨石2022年归母净利同比增长9.7%，并计划继续扩大电子纱及电子厚布产能。其他企业如长海股份、山东玻纤、中材科技、宏和科技等亦有不同动态，部分企业新增产能或项目进展。

关键信息

供给端分析

• 新增产能：预计2023年新增玻纤纱产能约95万吨，主要来自不同地区的项目。
• 冷修产能：约70万吨玻纤产能处于冷修或拟冷修状态，存在较大冷修压力。

需求端分析

• 出口情况：2023年2月玻纤纱及制品出口量为14.2万吨，同比下降8.8%，出口单价上升。
• 汽车产销：2月乘用车产销环比增长，但同比仍呈下降趋势。
• 风电与光伏支持：政府政策推动风电与光伏产业，提升产业竞争力，对玻纤需求形成支撑。

价格与成本

• 粗纱价格：2400tex缠绕直接纱价格为4,075元/吨，2400texSMC合股纱价格为4,750元/吨，2400tex喷射合股纱价格为7,100元/吨，2000tex工程塑料合股纱价格为4,900元/吨。
• 电子纱与电子布：价格保持稳定，但整体处于历史低位。
• 成本变化：LNG、铂金、铑粉价格均有所下降，成本支撑较好。

重点企业动态

• 中国巨石：2022年实现营业收入201.9亿元，归母净利同比增长9.7%。公司计划扩大电子纱及电子厚布产能，进一步提升市场份额。
• 中材科技：发布公司债券付息公告，债券票面利率为3.90%。
• 其他企业：如长海股份、山东玻纤、宏和科技等均无重要动态。

板块配置建议

• 玻纤板块：主要上市公司估值处于历史底部区间，中长期配置具有较好性价比。关注需求恢复节奏及新产能投放情况。
• 重点推荐：中国巨石、长海股份、山东玻纤、中材科技、宏和科技等企业，因其在行业中的领先地位、产能扩张及技术优势。

风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期。
• 新产能规划超预期。
• 下游需求（风电、汽车、电子等）低于预期。

重点标的推荐及表现

总结

2023年2月玻纤行业供给与需求均有所调整，出口量价企稳，国内需求恢复缓慢。价格整体处于历史低位，但成本支撑较强。重点企业如中国巨石、长海股份、山东玻纤、中材科技、宏和科技等在行业中的表现突出，具备较好的增长潜力和估值修复机会。建议关注供需关系改善、下游需求增长及新产能投放节奏。