20220926-爱建证券-有色金属行业周报_供需偏紧驱动钼精矿价格创13年新高_28页_2mb

爱建证券有色金属行业周报总结

核心内容

本周，有色金属行业指数（申万）上涨1.56%，跑赢沪深300指数3.51个百分点。其中，锂、钴、镍、稀土永磁、锡、钨板块表现较强，而铝和钒钛板块则表现较弱。钼精矿价格创近13年新高，主要受益于供需偏紧格局。全球钼金属供应量近年来增长缓慢，供给端弹性较小，叠加地缘政治因素，预计未来钼产品价格将保持较高景气度。

主要观点

• 钼市场：钼精矿价格在9月创下13年新高，主要因供给端增长缓慢和下游需求强劲，尤其是合金钢和不锈钢领域。头部企业如金钼股份受益于价格上涨，2022年上半年业绩显著增长。
• 锂市场：全球首创锂金属电池自动化产线落地安徽，标志着我国在高能量密度电池技术上的突破。同时，川能动力拟收购启迪清源40%股权，拓展盐湖提锂业务。
• 钴市场：LG新能源与三家加拿大钴锂供应商合作，以加强北美供应链，同时受《降低通胀法案》影响，北美电池制造需求增加。
• 镍市场：格林美与印尼镍矿公司签署战略合作协议，保障未来20年镍资源供应。全球矿山镍产量增加，但精炼铜产量增长有限。
• 稀土永磁市场：中国稀土产品出口量价齐增，出口金额同比大幅增长。中国稀土集团与江铜集团合作，推动资源整合。
• 锡市场：锡矿石价格维持稳定，但受全球经济不确定性影响，市场波动较大。
• 钨市场：章源钨业9月下半月报价下调，但国际钼价走跌对国内钼价影响有限，预计短期内价格仍将强势运行。
• 镁市场：万丰镁瑞丁获得多项国际铸造奖项，凸显其在镁合金领域的技术实力。
• 铝市场：俄铝考虑将部分铝运往LME亚洲仓库，以应对欧洲和美国客户拒绝采购的问题，影响全球铝市场供需。
• 铜市场：江西铜业子公司江铜铜箔完成上市辅导验收，铜陵有色拟投资103亿元建设绿色智能铜基新材料产业园。全球铜市供应短缺，库存增加。
• 钒市场：全钒液流电池储能系统迎来首个GWh级别集采，技术成熟和成本下降使其在储能领域具备竞争力。
• 钛市场：宝钛集团完成“揭榜挂帅”项目，实现航空航天用钛合金材料自主可控，降低对外依赖。

关键信息

• 钼产业链：全球钼矿供给增长缓慢，未来三年新增产能有限，叠加俄乌冲突和地缘政治风险，供给端弹性更严峻。中国钼矿储量全球第一，占全球储量50%以上。
• 有色金属行业趋势：在美联储加息、俄乌冲突等外部因素影响下，全球经济衰退风险增大，金融市场波动加剧。建议关注锂、钼、钒等产品价格相对坚挺的头部企业。
• 投资建议：根据行业表现，建议关注锂、钴、镍、稀土永磁、锡、钨等板块的龙头企业，同时警惕铝、钒钛等板块因供需变化带来的风险。
• 风险提示：全球经济增速放缓、疫情反复、地缘政治风险、监管政策变化、技术路线调整以及产品供需大幅波动是主要风险点。

数据亮点

• 钼精矿价格：9月份钼精矿报价（最高价）环比大涨16%以上，钼铁报价环比大涨18.8%以上。
• 有色金属行业表现：申万有色金属行业指数上涨1.56%，跑赢沪深300指数。
• 俄铝：考虑将部分铝运往LME亚洲仓库，以应对市场需求变化。
• 全钒液流电池：中核汇能启动首个GWh级别集采，显示其在储能领域的应用前景广阔。

结构清晰总结

市场回顾

• 上证综指下跌1.22%，深证指数下跌2.27%，沪深300下跌1.95%，有色金属行业指数（申万）上涨1.56%，跑赢沪深300指数。
• 稀土永磁板块表现最强，上涨3.37%；锂、钴、镍、锡、钨板块均上涨；铝和钒钛板块下跌。

各板块动态

投资建议

• 行业评级：同步大市（维持）
• 个股建议：关注锂、钼、钒等产品价格坚挺的头部企业，如金钼股份、万丰镁瑞丁、江铜铜箔等。
• 风险提示：全球经济放缓、疫情反复、地缘政治风险、监管政策变化、技术路线变化、供需变化等。

附录

• 图表来源：Wind、爱建证券研究所
• 分析师信息：余前广，执业编号S08205220220001，联系电话021-32229888-32211，邮箱yuqianguang@ajzq.com
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