20250629-正信期货-社库拐点临近_警惕海外关税政策影响_33页_1mb

报告总结

核心观点

📍 社库拐点临近，需警惕海外关税政策影响，国内需求进入淡季，电解铝库存存在累库压力，但整体市场仍维持震荡态势。

氧化铝 - 产业基本面

📊 供给：5月在产产能环比增加210万吨，开工率小幅上升。
📊 需求：电解铝产能高位运行，氧化铝需求保持稳定。
📊 利润：生产成本微幅下滑，利润减少83.6元/吨。
📊 进出口：

• 5月净出口14.25万吨，已连续14个月净出口。
• 进口盈利小幅走阔至164元/吨。
  📊 库存：港口库存周度累库2万吨，社库延续累库趋势。

电解铝 - 产业基本面

📊 供给：在产产能环比增加4万吨，产能利用率处于历史高位。
📊 需求：

• 5月铝材产量576.2万吨，同比增长0.4%。
• 铝合金产量164.5万吨，同比增长16.7%。
• 库存社库环比累库1.4万吨，拐点临近。
  📊 利润：
• 冶炼利润周度环比增加374元/吨。
• 进口亏损收敛至1487元/吨。

其他关键点

✖️ 进口政策趋严：关注7月9日关税谈判进展，短期美元指数偏弱。
📉 价格走势：现货普遍维持高升水，但仍存在下行压力。
📉 成本部分：电解铝成本周度下滑，进口盈利大幅收敛。

操作建议

🔄 氧化铝主力合约08：区间震荡，运行区间19800-20800元/吨。
🔄 电解铝主力合约08：社库拐点临近，建议关注淡季套保机会。