20250629-正信期货-主力迎来移仓_关注月间价差修复_18页_1mb

玻璃市场分析总结

1. 市场回顾

玻璃市场本月整体呈现低位震荡略有偏强走势。上旬在成本线下轻微反弹，但雨季需求偏弱持续压制；月中因宏观事件和原料供应问题带来支撑，后半段维持窄幅震荡。基差有所上行，表明盘面价格相对现货支撑较强，但估值整体下行，月内玻璃期货09合约均价较上月下降。

2. 估值与基差

• 现货方面：沙河安全现货6月均价1063元/吨，较5月下降47元/吨。
• 期货方面：09合约6月均价992元/吨，较上月下降35元/吨。
• 价差：玻璃9-1价差略有缩小，纯碱与玻璃主力价差均值走弱，C结构维持，掩盖转弱压力。
• 利润：企业利润维持低位，煤制成本或成新参考，行业承压。

3. 驱动因素

• 产能：6月份供应小幅下降，但月末回升，仍在低位出清趋势中。
• 需求：地产前端（如新开工、施工面积）数据不佳，1-5月累计同比分别为-22.8%和-22.8%（较去年略有缓和），竣工数据-17.3%，雨季后待观察补库需求。
• 库存：全国玻璃库存本月小幅增加，累库慢于往年，雨季或推下游补库。
• 其他：汽车产量数据尚可；纯碱玻璃价差缩小趋势预期中长期保持。

4. 当前观点与策略

• 供应端：利润低位持稳，供应下降但出清趋势延续。
• 需求端：地端需求未显好转，库存压力存。
• 建议：玻璃主力移仓阶段，关注月间价差波动；策略上，9-1正套择机进场；跨品种视角，纯碱-玻璃价差或继续缩小。总体单边震荡偏强。

免责声明：本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，市场风险自负。