20250721-正信期货-铝产业周报_短期警惕国内政策情绪及中美关税政策扰动_33页_1mb

专业分析总结

核心观点

短期需警惕国内政策情绪及中美关税政策扰动。氧化铝和电解铝供给端偏强，社会库存环比累库，现货价格企稳偏强，但仍需关注需求淡季及成本端压力。

氧化铝-产业基本面

供给端：6月氧化铝在产产能环比增加365万吨，开工率上升2.88%，利润扭亏为盈；进口矿受几内亚雨季影响，港口库存周环比去库2.8万吨。

需求端：电解铝产能利用率约98.38%，小幅上升；铝材与铝合金产量分别环比增11.17万吨和2.4万吨。

成本与利润：

• 氧化铝生产完全成本2824.5元/吨，盈利360.7元/吨；进口盈亏91元/吨，周环比走扩。
• 烧碱价格周度环比下跌0.28%至3530元/吨。

进出口：

• 5月氧化铝净出口14.25万吨，连续14个月净出口；
• 铝土矿到港量正常，现货价格企稳。

库存与供需：

• 港口库存5.1万吨，社库累库趋势明显，供需仍处小幅缺口状态；
• 需求季节性下滑，供给弹性仍大。

电解铝-产业基本面

供给端：6月产量环比增长11.17万吨至380.9万吨；产能利用率97.68%，处于高位。

需求端：7月铝材产量587.37万吨，同比增长0.7%；下游加工费处于低位，订单减少。

成本与利润：

• 冶炼成本周环比上涨32元/吨至16763元/吨，利润4117元/吨；
• 进口亏损扩大至1884元/吨，对国内价格支撑增强。

国内政策节奏有所加快，行业供给去产能政策实际影响较小，但受季节性影响需求逐步放缓。高位升水与累库存对市场构成压力。总体建议关注20800-21000元/吨区间压力，避免追高。