20211205-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_跨年行情或将开启_关注券商_军工和食品饮料_18页_1mb

报告摘要

策略点评总结 - 2021年12月05日

核心内容概述

本报告分析了A股市场在2021年12月6日至12月10日的行情走势，并对跨年行情、行业配置、市场估值、资金流动等进行了详细点评。分析师黄红卫认为，跨年行情有望开启，市场指数或将上行，并建议从金融、逆周期、产销两旺及下游消费板块进行配置。

主要观点

1. A股行情回顾

上周（11.29-12.3）股指低开，但整体上行，上证指数上涨1.22%，深证成指上涨0.78%，中小100上涨0.35%，创业板指上涨0.28%。
行业板块方面，建筑装饰、采掘、国防军工涨幅居前。
主题概念中，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前。
沪深两市日均成交额为11669.1亿元，环比下降1.12%。
市场风格偏向中小盘股，其中上证50上涨1.07%，中证500上涨1.14%。
汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.3690，跌幅为0.35%。
商品市场方面，ICEWTI原油下跌2.69%，COMEX黄金下跌0.09%，南华铁矿石指数上涨4.21%，DCE焦煤下跌5.07%。

2. 跨年行情展望

跨年行情或将在12月至次年1月开启，市场指数有望上行。
历史规律显示，这一阶段通常具有较强的上涨动力，原因包括：
- 国内重大会议密集召开，市场对政策利好预期升温；
- 商业银行信贷投放较多，市场流动性较好；
- 经济和业绩数据进入真空期，资金和情绪对指数提振作用增强。
市场震荡幅度可能先收敛后扩大，预计在资金和情绪推动下走出跨年行情。
券商作为人气指标，可能率先启动；新能源和科技板块可能接力上涨。
随着年报和一季报披露期临近，业绩端对指数的影响将逐步增强。

3. 宏观与行业数据

11月中国制造业PMI为50.1%，重回扩张区间，显示经济边际改善。
非制造业PMI为52.3%，综合PMI为52.2%。
广东省人民政府约谈恒大，同意派出工作组处理企业风险，央行表示房地产融资已逐步回归常态。
恒大风险事件预计不会对国内资本市场和银行业保险业造成影响，地产相关产业链将有估值修复机会。

4. 投资建议

当前大宗商品价格快速上行时期已过去，中国经济基本恢复至疫情前水平。
建议从以下四条主线配置资产：
- 金融板块：低估值的金融板块存在较强补涨需求，尤其是券商板块；
- 逆周期板块：出口和补库存需求边际减弱，逆周期板块可能有所表现；
- 产销两旺的板块：业绩改善预期从强到弱依次为国防军工、家用电器、交通运输、计算机；
- 下游消费板块：PPI与CPI剪刀差将走向收敛，消费板块在未来半年大概率取得超额收益，关注食品饮料等具备提价预期的板块。

5. 风险提示

宏观经济下行风险；
疫情再次复发的不确定性；
海外市场波动，尤其是欧美股市；
中美关系恶化风险。

关键信息

市场估值水平：
- 全部A股PE中位数为36.32倍，位于历史后34.83%分位；
- 上证50、沪深300PE中位数分别为16.06倍和24.41倍，位于历史后44.48%和53.87%分位；
- 创业板PE中位数为49.12倍，位于历史后41.57%分位。
资金流动情况：
- 北上资金上周净流入151.17亿元，全年累计净流入3584.2亿元；
- 融资余额环比上升56.62亿元，两融余额占全A流通市值的2.50%；
- 融资买入额占成交额的7.15%，两融余额占比前五行业为有色金属、农林牧渔、通信、计算机、非银金融。
重点行业表现：
- 融资买入额占成交额比排名前五行业为非银金融、钢铁、房地产、交通运输、有色金属；
- 融资余额占流通市值比排名前五行业为有色金属、农林牧渔、通信、计算机、非银金融。
个股表现：
- 融资买入额占比前10个股包括联创光电、昆药集团、厦门港务、中原传媒、泽达易盛、长江通信、恒逸石化、天臣医疗、雷柏科技、兰生股份；
- 融资余额占比前10个股包括仁东控股、华立科技、宁波方正、电气风电、悦安新材、灿勤科技、拓新药业、数码视讯、聚石化学、博众精工；
- 融资余额环比增幅前10个股包括亚宝药业、华恒生物、兰卫医学、鼎阳科技、冠中生态、金百泽、慧辰股份、新力金融、正强股份、倍杰特；
- 融券余额环比增幅前10个股包括凯龙股份、润达医疗、青松建化、上海物贸、金卡智能、金鹰重工、广日股份、卓翼科技、康平科技、海特高新。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%～15%；
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%～5%；
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%～5%；
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。