20211212-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_流动性合理宽裕_继续看好跨年行情_19页_1mb

流动性合理宽裕，继续看好跨年行情总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月13日至12月17日A股市场走势，并结合宏观政策、市场资金流动及行业数据，提出了对跨年行情的积极预期。报告指出，当前市场流动性合理宽裕，A股指数有望在资金和情绪推动下逐步走出跨年行情。

主要观点

1. A股市场表现

• 上周（12.6-12.10），上证指数上涨1.63%，深证成指上涨1.47%，中小100上涨2.82%，创业板指下跌0.34%。
• 行业板块中，休闲服务、食品饮料、家用电器涨幅居前。
• 主题概念中，连板指数、黄酒指数、IP流量变现指数涨幅居前。
• 沪深两市日均成交额为12008.54亿，较前一周上升2.91%。
• 风格上，大盘股表现优于小盘股，上证50上涨4.10%，中证500仅微涨0.06%。
• 商品市场方面，ICEWTI原油上涨8.66%，COMEX黄金下跌0.04%，南华铁矿石指数上涨4.12%，DCE焦煤上涨1.52%。

2. 跨年行情预期

• 沪深300指数大涨3.14%，向上突破三角形调整区间，短期上行趋势已确立。
• 历史数据显示，12月至次年1月通常会有跨年行情，主要受政策利好预期、流动性改善及业绩真空期影响。
• 预计未来1-2个月，大盘蓝筹行情仍将持续，券商可能率先启动，新能源和科技板块有望接力。
• 随着年报和一季报披露，业绩端对指数影响将逐步增强。

3. 宏观政策与流动性

• 中央经济工作会议明确了明年宏观经济政策基调，强调“稳字当头、稳中求进”，流动性合理充裕。
• 货币政策方面，央行通过降准释放长期资金约1.2万亿元，推动市场流动性。
• 房地产调控从严是基调，居民资产持续向资本市场转移，利好A股市场。

4. 行业配置建议

• 金融板块：低估值的金融板块存在较强补涨需求，尤其是券商。
• 逆周期板块：出口和补库存需求边际减弱，逆周期板块可能有所表现。
• 产销两旺板块：业绩改善预期从强到弱依次为国防军工、家用电器、交通运输、计算机。
• 下游消费板块：随着PPI与CPI剪刀差收敛，消费板块未来半年有望取得超额收益，重点关注食品饮料等。

关键信息

市场估值水平

• 全部A股PE中位数为36.44倍，位于历史35.07%分位。
• 上证50和沪深300的PE分别为16.90倍和25.63倍，分别位于历史50.55%和60.49%分位。
• 大盘蓝筹股估值相对合理，具备向上修复动能。

资金流动情况

• 北上资金：上周净流入488.34亿元，全年累计净流入达4072.54亿元。
• 融资融券：截至12月10日，两融余额为18423.29亿元，环比减少0.20%。
• 融资买入额：上周融资买入额总计4370.85亿元，环比上升4.70%。
• 融资买入额占比前五行业：非银金融、钢铁、煤炭、国防军工、交通运输。
• 两融余额占比前五行业：有色金属、农林牧渔、通信、计算机、非银金融。

投资建议

• 金融板块：关注券商等低估值板块，具备补涨动能。
• 逆周期板块：出口和补库存需求减弱，可关注相关行业。
• 产销两旺板块：优先布局国防军工、家用电器等业绩改善预期较强的行业。
• 下游消费板块：关注食品饮料等具备提价预期的板块。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情再次复发风险
• 海外市场波动风险
• 中美关系恶化风险

图表与数据支持

• 图1：申万行业周度涨跌幅
• 图2-图15：行业估值、商品价格、资金流向等图表
• 表1-表10：主要股指涨跌幅、行业估值、融资融券数据等表格

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐（收益率超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（5%-15%）、中性（-10%-5%）、回避（-10%以下）。
• 行业投资评级：领先大市（涨跌幅超沪深300 5%以上）、同步大市（涨跌幅在±5%之间）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

总结

本报告指出，当前A股市场流动性合理宽裕，政策利好预期升温，跨年行情有望开启。建议关注金融、逆周期、产销两旺及消费板块。同时，提醒投资者注意宏观经济、疫情、海外市场及中美关系等风险因素。