20220605-国盛证券-建筑材料行业周报_需求持续走弱_继续关注原材料价格和独立景气赛道_12页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周总结（2022.5.30-2022.6.2）

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）整体上涨1.95%，上证综指上涨2.08%，但建材板块相对沪深300的超额收益为-0.26%。板块资金净流入为-10.89亿元，其中水泥（SW）下跌2.16%，玻璃制造（SW）上涨2.06%，玻纤制造（SW）上涨5.07%，装修建材（SW）上涨4.54%。板块内部分化明显，部分细分行业表现较好，但整体仍面临需求疲软和原材料成本压力。

主要观点

1. 市场整体表现

建材板块本周上涨1.95%，跑输上证综指，但优于沪深300。
资金净流出10.89亿元，反映市场情绪偏弱。
板块内部分化严重，玻纤制造和装修建材上涨，水泥和玻璃下跌。

2. 行业重点跟踪

水泥行业

价格变动：全国水泥价格环比下降2%，华北、华东、中南地区价格下调，四川成都和青海西宁小幅上涨。
需求情况：6月初下游需求疲软，企业出货量维持在6-7成，部分地区价格因竞争加剧出现大幅回落。
库存情况：水泥库存持续上升，部分地区企业为维护市场份额，价格可能阶段性探底。
成本压力：煤炭价格差维持高位，影响企业利润空间。

玻璃行业

价格变动：浮法玻璃均价1893.14元/吨，环比下降2.41%。
供需矛盾：全国13省样本企业库存增加，供需失衡明显。
成本压力：纯碱价格高位运行，玻璃企业持续亏损。
冷修动态：2022年累计冷修4250吨/日，复产4750吨/日，影响产能结构。

玻纤行业

价格变动：2400tex缠绕纱价格环比持平，电子纱市场报价趋稳。
库存压力：截至5月底，玻纤企业库存39.3万吨，环比和同比均大幅增加。
市场趋势：供需矛盾逐步显现，价格承压，需关注库存变化和冷修动态。

消费建材原材料价格

PVC：价格环比下降75元/吨，同比下滑7.0%，对管材企业有利。
铝合金：价格环比下降400元/吨，同比上涨5.4%，影响消费建材成本。
沥青：价格环比上涨191元/吨，同比上涨46.6%，防水成本压力上升。
LNG：价格环比下降274元/吨，同比上涨86.1%，对瓷砖成本影响较大。

关键信息

重点关注方向

政策催化：地产下滑需政策托底，稳增长政策可能持续宽松，但存在政策力度不及预期风险。
基建发力：水泥板块受基建投入影响，存在小幅修复预期，需关注地方政府融资情况。
原材料价格回落：消费建材成本压力较大，若上游价格持续调整，利润修复弹性较大，重点跟踪蒙娜丽莎、志特新材、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、三棵树等龙头。
独立强细分市场：建筑减隔震立法推动市场扩容，订单逐步落地，重点关注震安科技。

个股表现

涨幅前五：瑞泰科技（+61.14%）、正威新材（+28.35%）、洛阳玻璃（+16.97%）、海螺新材（+11.94%）、国检集团（+11.18%）。
跌幅后五：海螺水泥（-3.90%）、友邦吊顶（-4.50%）、华新水泥（-5.46%）、嘉寓股份（-5.60%）、上峰水泥（-7.39%）。

风险提示

政策宽松不及预期：若政策力度不足，可能影响行业复苏节奏。
原材料价格持续上涨：当前原材料价格高位运行，若继续上涨，将对利润率造成更大压力。

总结

本周建筑材料板块表现分化，玻纤制造和装修建材上涨，水泥和玻璃下跌。行业整体仍面临需求疲软和原材料成本压力，但政策宽松和基建发力为板块提供支撑。重点跟踪政策催化、基建投入、原材料价格回落及独立景气赛道，如减隔震立法带来的市场扩容。建议关注受原材料价格影响较大的消费建材龙头，以及独立景气赛道中的企业，如震安科技。同时，需警惕政策力度不足和原材料价格持续上涨的风险。

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