20220612-国盛证券-建筑材料_淡季需求持续走弱_继续关注原材料价格和独立景气赛道_12页_724kb

建筑材料行业周度总结（2022.6.6-2022.6.10）

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体表现疲软，上涨 -0.39%，相对沪深300指数超额收益为 -4.04%，资金净流入额为 -26.92亿元。板块内各子行业表现分化，水泥（SW）下跌 -1.07%，玻璃制造（SW）微涨 0.15%，玻纤制造（SW）上涨 1.69%，装修改材（SW）下跌 -0.64%。

主要观点

1. 需求持续走弱

• 6、7月份全国雨水较多，建材需求进入淡季。
• 水泥、玻璃价格持续走低，地产需求疲软加剧了市场低迷。
• 水泥出货率环比下降4个百分点，库存攀升至 70%-80% 或满库状态。
• 玻璃行业库存持续增长，全国13省样本企业原片库存为 7051万重箱，周环比 +235万重箱，同比 +5430万重箱。

2. 原材料价格高位运行

• 消费建材上游原材料价格仍处于高位，部分原材料价格环比回落。
• PVC价格回落至 2021年同期水平，利好伟星新材、志特新材、坚朗五金等企业。
• 铝合金价格环比下降 50元/吨，同比上涨 12.0%。
• 沥青价格持续上涨，防水材料成本压力显著。
• 天然气、沥青、乳液等价格仍需持续关注，其波动将影响消费建材龙头利润。

3. 政策与基建驱动

• 地产下滑的惯性仍存，建材需求主要依赖基建稳增长。
• 若基建投入持续加大，水泥板块存在小幅修复预期，需关注地方政府融资情况。
• 政策宽松是建材行情的潜在催化剂，但政策效果可能不及预期，市场易震荡。

4. 独立景气赛道

• 建筑减隔震立法带来市场扩容，订单逐步落地。
• 震安科技等企业值得关注，因其处于独立强细分市场。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥价格：环比下降 2.6%，主要区域价格回落 20-50元/吨。
• 价格变化：青海和四川德绵地区价格微涨 60元/吨。
• 库存情况：企业库存普遍处于 70%-80% 或满库状态。
• 煤炭价格差：全国水泥煤炭价格差为 -299元/吨，影响成本结构。

玻璃行业

• 浮法玻璃均价：1850.33元/吨，环比下降 2.26%。
• 库存情况：13省样本企业库存为 7051万重箱，周环比 +235万重箱，同比 +5430万重箱。
• 成本压力：纯碱价格高位运行，重质纯碱市场价为 2950元/吨，同比上涨 59.1%。
• 利润情况：管道气浮法玻璃日度税后毛利为 -119.81元/吨，动力煤毛利为 -243.01元/吨。

玻纤行业

• 2400tex缠绕直接纱价格：主流 5700-6000元/吨，环比下降 0.18%，同比下滑 1.84%。
• 电子纱价格：环比上涨 5.75%，主流成交价 9500-9600元/吨。
• 库存压力：截至5月底，玻纤企业库存为 39.3万吨，环比增加 5.6万吨，同比增加 19.8万吨。

消费建材原材料

• 铝合金：价格环比下降 50元/吨，同比上涨 12.0%。
• 丙烯酸：现货价为 12700元/吨，环比下降 200元/吨，同比增长 33.7%。
• 苯乙烯：现货价为 11450元/吨，环比上涨 950元/吨，同比增长 28.7%。
• 沥青：华东地区主流价为 5000元/吨，环比上涨 170元/吨，同比上涨 51.5%。
• LNG价格：全国出厂价为 6687元/吨，环比下降 299元/吨，同比增长 77.3%。

风险提示

1. 政策宽松不及预期：政策托底效果可能弱于预期，导致建材行情震荡。
2. 原材料价格持续上涨：若原材料价格进一步上涨，将对消费建材企业利润率造成更大压力。

涨跌幅排名

涨幅前五

• 三维股份：13.25%
• 凯伦股份：13.10%
• 国统股份：11.89%
• 纳川股份：9.97%
• 嘉寓股份：9.32%

跌幅前五

• 中铁装配：-4.24%
• 东鹏控股：-4.59%
• 宁夏建材：-6.20%
• 祁连山：-9.22%
• 瑞泰科技：-29.37%

图表目录

• 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况
• 图表2：本周建材行业个股涨跌幅榜前五
• 图表3：本周建材行业个股涨跌幅榜前五
• 图表4：全国水泥价格
• 图表5：全国水泥库存
• 图表6：全国水泥出货率
• 图表7：全国水泥煤炭价格差
• 图表8：卓创统计全国平板玻璃均价
• 图表9：卓创统计13省样本企业库存变动
• 图表10：全国重质纯碱市场价
• 图表11：全国重质纯碱分年度市场价
• 图表12：浮法玻璃税后毛利（管道气）
• 图表13：浮法玻璃税后毛利（动力煤）
• 图表14：2022年冷修生产线
• 图表15：2022年冷修复产生产线
• 图表16：无碱2400号缠绕纱价格
• 图表17：无碱2400号毡用纱价格
• 图表18：无碱2400号SMC合股纱价格
• 图表19：电子纱（G75）价格
• 图表20：玻纤库存情况
• 图表21：玻纤月产能情况
• 图表22：铝合金价格
• 图表23：铝合金历年价格对比表现
• 图表24：全国丙烯酸现货价
• 图表25：全国丙烯酸分年度参考价格
• 图表26：沥青价格
• 图表27：沥青历年价格对比表现
• 图表28：中国LNG出厂价格全国指数
• 图表29：中国LNG出厂价格全国分年度指数
• 图表30：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价
• 图表31：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价