20250429-群益证券-移远通信-603236.SH-一季度业绩略超预期_持续关注边缘AI等新兴领域发展_3页_300kb

移远通信2025年第一季度业绩及投资分析总结

1. 公司概况

   • 股票代码：603236SH（A股）
   • 当前股价（2025/4/28）：68.98元
   • 目标价（2025年4月29日）：90元
   • 主要业务领域：工业智能、智慧农业、AI大模型、边缘计算、物联网模组（LTE/5G等）。
   • 市场地位：物联网模组出货量全球第一，公司为行业龙头。

2. 业绩表现

   • 2025年一季度营收达522.1亿元，同比增长321%；归母净利润212亿元，同比增长2869%；扣非归母净利润201亿元，同比增长2908%。
   • 营收增长驱动因素：聚焦工业智能、智慧农业、AI大模型及边缘计算等应用领域，实现LTE模组、5G模组、智能模组、车载模组等业务增长。
   • 成本与费用优化：一季度毛利率为178.1%，同比提升0.88个百分点；销售、管理、研发费用较去年同期减少13个百分点，净利率达40.4%，同比提升27.1个百分点。

3. 行业前景

   • 物联网行业复苏：全球市场需求逐步恢复，车载、AIoT等场景景气度较高，模组市场从2023年下滑后稳步增长。
   • 市场增长预测：受5G、AIoT等技术推动，预计2025年物联网模组市场将大幅增长。
   • 公司潜力：作为出货量全球第一的物联网模组厂商，未来有望显著受益于行业复苏。

4. 技术优势

   • AIoT技术布局：公司具备边缘计算应用经验，积极研发图像识别、语音识别、自然语言处理等AI技术，实现AI与IoT场景结合。
   • 产品能力：5G模组与英伟达Jetson AGX Orin完成联调，支持5G通信+AI边缘计算功能，覆盖虚拟现实（VR/AR）、无人驾驶、智能城市等领域。

5. 盈利预期与估值

   • 2025-2027年净利润预测：900亿元、1320亿元、1890亿元，同比增速分别为53%、47%、43%。
   • EPS预测：2025年3.44元，2026年5.05元，2027年7.22元。
   • 估值指标：当前A股对应2025年P/E为20倍，2026年14倍，2027年10倍；股息率稳定为14.5%。

6. 投资建议

   • 维持“买入”评级，目标价90元，潜在上涨空间超35%。
   • 原因：营收与利润双增长，净利率大幅提升；行业复苏叠加AIoT技术突破，公司技术储备与市场地位支撑长期增长。

关键数据摘要

• 2025年一季度营收、净利润增速均超预期，净利率达40.4%。
• 物联网模组市场预计2025年大幅增长，公司占据全球领先份额。
• AIoT技术应用为公司提供新增长点，5G+AI产品布局增强竞争力。
• 财务预测显示公司盈利持续扩张，估值逐步下降，维持高性价比的买入建议。