20181109-信达证券-煤炭行业周报_供暖旺季即将到来_建议布局行业龙头_24页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2018年11月9日发布的煤炭行业周报指出，随着供暖旺季临近，煤炭行业迎来配置机会。煤炭消费增速回升，但供给端产能出清与投资乏力导致产量增速下滑，供需缺口扩大，煤价维持高位窄幅波动。同时，全球煤炭紧缺状态持续，进一步支撑煤价上涨。报告建议投资者布局行业龙头，关注动力煤和炼焦煤板块。

主要观点

• 煤炭消费与价格趋势：2018年煤炭消费增速继续回升，但供给端产量增速明显放缓，供需缺口扩大，煤价维持高位。动力煤价格指数及港口平仓价小幅上涨，而焦煤价格因下游需求支撑高位上行。
• 煤炭市场供需分析：下游电厂需求仍处淡季，但全面供暖将带来需求回升，港口库存小幅增加，但尚未形成明显压制煤价的趋势。
• 行业配置建议：建议投资者逢低布局行业龙头，重点推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华，同时关注阳泉煤业、大同煤业、中煤能源等。炼焦煤板块则关注西山煤电、平煤股份、冀中能源、潞安环能、开滦股份等。
• 宏观经济影响：10月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨3.3%，但涨幅较前月有所回落。猪肉价格和国际油价是短期物价波动的主要因素。
• 运输与市场动态：煤炭运价指数止跌回升，港口煤炭调度活跃，海运费价格小幅波动，煤炭运力向北方港转移，带动市场煤成交放量。
• 风险提示：下游限产及宏观经济下滑可能对煤炭行业造成不利影响。

关键信息

一、煤炭价格跟踪

• 动力煤价格：
  • 秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价644元/吨，较上周上涨2元/吨。
  • 动力煤期货合约贴水18元/吨。
  • 环渤海动力煤价格指数报收于571元/吨，环比持平。
• 炼焦煤价格：
  • 京唐港山西产主焦煤库提价1820元/吨，环比上涨50元/吨。
  • 焦煤期货合约贴水289元/吨。
  • 国际硬焦煤价格维持稳定，中国到岸价222美元/吨。

二、煤炭库存情况

• 港口库存：
  • 秦皇岛港煤炭库存增加28.5万吨至559.5万吨，环比增幅5.37%。
  • 澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存减少6.15万吨至149.06万吨，环比降幅3.96%。
• 电厂库存：
  • 沿海六大电厂煤炭库存增加至1,702.90万吨，环比增幅3.30%。
  • 六大电厂可用天数为33.99天，较上周增加1.69天。
• 焦化厂库存：
  • 国内独立焦化厂炼焦煤总库存增加，其中产能>200万吨的焦化厂库存环比增幅1.75%。

三、行业表现

• 板块表现：
  • 本周煤炭板块下跌1.0%，优于沪深300指数。
  • 煤炭开采洗选板块下跌1.17%，动力煤板块下跌0.59%，无烟煤板块下跌4.06%。
  • 煤炭化工上涨0.13%，焦炭板块上涨0.41%。
• 个股表现：
  • 涨跌幅前三分别为*ST安煤（2.3%）、中国神华（1.3%）、金瑞矿业（0.6%）。

四、宏观数据跟踪

• CPI与PPI：
  • 10月CPI同比增长2.5%，PPI同比增长3.3%，PPI涨幅较前月回落。
• 进出口与PMI：
  • 10月以美元计价出口总额同比增长15.6%，进口总额同比增长21.4%。
  • 中采PMI显示经济持续复苏，但需关注后续变化。

五、风险因素

• 下游限产政策可能继续影响煤炭需求。
• 宏观经济大幅下滑可能对煤炭行业造成冲击。

建议与展望

• 供暖旺季将带来煤炭需求回升，煤价有望持续高位甚至继续上扬。
• 炼焦煤，尤其是低硫低灰的主焦煤，将保持强势。
• 建议投资者在当前低位积极配置行业龙头，以获取更好的安全边际和收益空间。

行业重点推荐

动力煤

• 重点推荐：兖州煤业、陕西煤业、中国神华
• 关注标的：阳泉煤业、大同煤业、中煤能源、新集能源

炼焦煤

• 关注标的：西山煤电、平煤股份、冀中能源、潞安环能、开滦股份

研究团队

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，北京大学物理学院毕业，覆盖能源政策、油气、煤炭、化工等领域。
• 左前明：中国矿业大学博士，注册咨询工程师，负责煤炭行业研究，具有丰富的行业经验。
• 王志民、周杰：研究助理，从事煤炭行业研究支持工作。

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