20221023-国信证券-煤炭周报（10月第2周）_海外气价回落_供暖季即将到来_28页_1mb

报告摘要

煤炭周报（10月第2周）总结

核心内容概述

本周煤炭板块整体表现疲软，中信煤炭行业收跌2.7%，跑输沪深300指数0.11个百分点。行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为7.51，环比前一周下降0.27。行业在30个中信一级行业中排名垫底，仅高于银行。动力煤价格稳中有升，港口与产地煤价以涨为主，而炼焦煤和无烟煤价格则相对平稳或略有下降。煤化工产品价格涨跌互现，受原油价格支撑。全球能源价格方面，海外天然气价格大幅回落，而原油价格保持平稳。

主要观点

市场表现

行业整体表现：中信煤炭行业周跌幅为2.7%，沪深300指数周跌幅为2.59%。
个股表现：中信煤炭行业共计35只A股标的，仅2只上涨，33只下跌。恒源煤电涨幅最高，为5.27%；潞安环能跌幅最大，为7.7%。
板块表现：无烟煤板块涨幅最大，为1.09%；炼焦煤板块跌幅最大，为4.09%。

供给与库存

供给情况：重点监测企业煤炭日均销量为709万吨，环比增加0.14%，但同比减少9.2%。
库存变化：重点监测企业煤炭库存总量为1985万吨，环比增加0.05%，但同比增加6.0%。
需求变化：火电日耗下降，化工和焦煤需求回落，水泥需求略有回升。

价格走势

动力煤：环渤海动力煤（Q5500K）指数为735元/吨，周环比持平；中国沿海电煤采购价格指数为1542元/吨，周环比上涨1.51%。黄骅港、广州港动力煤价格周环比上涨，而澳洲纽卡斯尔煤价下跌4.31%。
炼焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价为2630元/吨，周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨4.93%。焦煤期货结算价下跌5.69%，独立焦化厂库存减少，可用天数增加。
煤化工：阳泉无烟煤价格持平，甲醇价格持平，尿素价格下跌，电石价格上涨，PVC和乙二醇价格涨跌互现。

关键信息

重点煤矿周度数据

重点监测企业煤炭日均销量709万吨，环比增长0.14%，同比下降9.2%。
无烟煤销量环比下降2.7%，炼焦煤销量环比增长1.8%，动力煤销量环比增长0.18%。
重点监测企业煤炭库存总量为1985万吨，环比增加0.05%，同比增长6.0%。

价格对比与趋势

全球能源价格：中国动力煤价格为37.3元/GJ，与NYMEX轻质原油（108.2元/GJ）相比显著偏低，但与NYMEX天然气（34.3元/GJ）相比仍偏高。
港口与产地价格：动力煤港口价格强于坑口价格，黄骅港和广州港价格环比上涨，大同、榆林、鄂尔多斯动力煤价格环比上涨。
期货价格：动力煤期货结算价下跌5.38%，焦煤期货结算价下跌5.69%。

产业链供需跟踪

动力煤：秦皇岛港库存减少45万吨，曹妃甸港库存减少39万吨，长江口库存增加37万吨，CCTD主流港口库存减少4.1万吨。
炼焦煤：京唐港库存减少48万吨，独立焦化厂库存减少22.7万吨，可用天数增加。
煤化工：尿素价格下跌，其他产品价格涨跌互现。

投资建议

行业评级：维持“超配”评级，预计行业指数表现优于市场指数10%以上。
重点推荐公司：
- 陕西煤业、山西焦煤：估值合理，动力煤价格高位支撑。
- 淮北矿业：发展煤制乙醇，具备成长性。
- 盘江股份、华阳股份、美锦能源：转型新能源，具有发展潜力。
- 天地科技：煤机龙头，关注其技术优势和市场份额。

风险提示

疫情反复：可能影响国内煤炭消费需求及海外煤炭需求，导致煤价低迷。
产能释放：若产能释放超预期，可能造成供应大于需求，导致煤价大幅下跌。
新能源替代：碳中和政策推动新能源替代，可能影响煤炭需求。
煤矿安全：安全事故可能影响生产，导致煤企停业整顿。
海外能源危机缓解：若欧洲能源危机缓解，海外能源价格回落，可能影响国内煤价。

重点公司估值表

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	EPS（2021A）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021A）	PE（2022E）	PE（2023E）
000983.SZ	山西焦煤	未评级	12.98	531.73	1.02	2.38	2.51	12.73	5.45	5.17
600395.SH	盘江股份	未评级	7.95	170.66	0.55	1.05	1.16	14.56	7.57	6.85
600348.SH	华阳股份	未评级	20.27	487.49	1.47	2.34	2.55	13.79	8.66	7.95
000723.SZ	美锦能源	未评级	9.55	413.17	1.47	0.65	0.75	15.92	14.69	12.73
600985.SH	淮北矿业	未评级	15.54	385.55	1.93	2.73	2.95	8.05	5.69	5.27
600582.SH	天地科技	未评级	5.11	211.48	0.39	0.52	0.63	13.10	9.83	8.11

附录：行业动态

国内动态

伊泰伊犁矿业：年产450万吨煤矿项目开工，总投资33.4亿元。
国家能源集团新疆公司：2022年煤炭产量突破6000万吨，同比增长36.2%。
发改委价格成本调查中心：完成2021年度晋陕蒙煤炭生产成本调查，为政策制定提供支持。
贵州：预拨1亿元资金支持煤炭企业复工复产和冬季煤电保供。

国际动态

印尼：9月对欧洲出口动力煤大幅增长，达92.43万吨。
南非：铁路运营商与工会达成协议，工人结束罢工。
怀特黑文煤炭公司：7-9月原煤产量同比下降22.4%，主要受降雨影响。
必和必拓：7-9月动力煤产量同比下降38%，环比下降33%。
日本：9月煤炭进口同比下降8.4%，但进口额大幅增长168.7%。

结论

综合来看，本周煤炭市场呈现稳中有升的态势，动力煤价格以涨为主，炼焦煤和无烟煤价格相对平稳。尽管短期受疫情影响，但随着大秦线检修完成及重大会议后冬季保供政策的实施，预计行业供给将有所释放，煤价有望保持稳定。在全球能源供需紧张的背景下，建议投资者关注具备增长潜力和转型能力的煤炭企业，同时注意潜在风险因素。

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