20240323-天风证券-保隆科技-603197.SH-再获新能源龙头空悬订单_新兴业务加速放量_3页

保隆科技（603197）投研报告核心摘要

基本信息

• 投资评级：买入（维持）
• 当前价格：49.24元，目标价未明确
• 重点数据：
  • 市盈率：26-55倍（PE）
  • 市净率：4-7倍（PB）

核心亮点

1. 空悬业务突破：
   • 获国内新能源龙头64亿空悬订单（4年周期）
   • 产能/销量持续增长（2023H1乘用车空悬销量2167万只，同比增长显著）
2. 传感器业务加速：
   • 自2012年起布局，2022年收购龙感科技完善产品体系
   • 与理想汽车等客户深度绑定（2023年成为第一大客户）
3. 股权激励增强发展动力：
   • 覆盖员工483人，授予权益占股本5.13%
   • 业绩考核要求严苛（2023/2024年盈利增速>50%/100%+营收增速>20%/60%）

关键数据

• 财务预测（23E-25E）：
  • 归母净利润：399 → 510 → 696亿元
  • 营收增速：2585%→3252%→2905%
  • EPS：13.29 → 24.13 → 32.94元
• 估值区间：当前市值约1035亿元，合理估值20倍PE以上

风险提示

• 汽车消费需求波动
• 新业务技术验证不及预期
• 大客户依赖风险

公司持续竞争力

• 打造“传感器+空悬”双增长引擎（汽车智能化核心方向）
• 技术壁垒：ECAS系统集成、自研传感器矩阵
• 动态产能扩张中，市占率持续提升