20211212-浙商证券-汽车行业销量点评报告_自主崛起演绎_新能源超预期_7页_732kb

汽车行业总结

核心内容

本报告发布于2021年12月12日，主要分析了中国汽车行业的11月销量表现及未来发展趋势，重点聚焦在新能源汽车的超预期增长、自主品牌市场份额的提升以及零部件行业的国产替代机遇。

主要观点

• 销量回暖：11月广义乘用车批发销量为219.1万辆，环比增长9.2%，显示出行业逐步恢复的迹象。
• 新能源车表现亮眼：11月新能源乘用车批发销量达42.9万辆，同比增长131.7%，环比增长17.9%，全年销量预计可达320万辆。
• 缺芯问题缓解：自9月以来，芯片供应问题逐步改善，推动乘用车销量环比增长，预计2022年上半年缺芯问题将彻底解决。
• 市场份额变化：自主品牌在11月零售销量中占比达45.7%，市场份额同比增长6.9个百分点，头部企业如吉利、比亚迪、长城持续提升。
• 行业格局重塑：新能源汽车的高景气推动行业格局变化，自主品牌在电动智能化布局上更具优势，未来市场份额有望进一步扩大。

关键信息

11月销量数据

• 广义乘用车批发销量：219.1万辆，同比下滑4.9%，环比增长9.2%。
• 新能源乘用车批发销量：42.9万辆，同比增长131.7%，环比增长17.9%。
• 燃油乘用车批发销量：176.2万辆，同比下滑16.5%，环比增长7.4%。
• 狭义乘用车零售销量：181.6万辆，同比下滑12.7%，环比增长6%。

新能源车销量结构

• 纯电动车：34.3万辆，同比增长121.1%。
• 插电混动车：8.5万辆，同比增长187.2%。
• A00级新能源车：10.8万辆，占纯电动车31%。
• A0级新能源车：5.3万辆，占纯电动车15%。
• A级新能源车：26.3万辆，占纯电动车25%。
• B级新能源车：9.1万辆，占纯电动车26%。

企业销量表现

• 比亚迪：9.05万辆（DM-i销量4.4万辆）
• 特斯拉：5.29万辆
• 上通五菱：5.01万辆
• 吉利/长城欧拉/广汽埃安/上汽乘用车：1.62/1.61/1.5/1.22万辆
• 新势力：小鹏/理想/蔚来分别为15613/13485/10878辆，其中小鹏和理想销量破万。
• 二线新势力：哪吒销量10013辆（首次破万，同比增长372%），威马销量5027辆（同比增长66.6%）。

市场渗透率

• 新能源车批发渗透率：19.9%
• 新能源车零售渗透率：20.8%
• 1-11月累计渗透率：批发15%，零售13.9%
• 自主品牌渗透率：33.2%
• 豪华品牌渗透率：24.6%
• 合资品牌渗透率：3.9%

投资策略

• 整车领域：预计2022年乘用车批发销量增速为10%-15%，推荐比亚迪、吉利汽车、长城汽车，建议关注小鹏、理想和蔚来。
• 零部件领域：看好国产零部件崛起，重点推荐新泉股份（特斯拉核心供应商）、继峰股份（乘用车座椅）、文灿股份（一体压铸）、拓普集团，重点关注中鼎股份（空气悬架）、菱电电控等。

行业评级

• 行业投资评级：看好，预计行业指数相对于沪深300指数表现将超过10%。
• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为买入、增持、中性、减持。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 宏观经济不及预期
• 芯片供应不及预期

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