20230203-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_成本下跌_需求支撑_聚酯链持续震荡_9页_1mb
报告摘要
文档总结：聚酯链价格走势及投资策略分析
一、核心内容概述
本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）与乙二醇（MEG）在2023年2月初的市场走势，指出聚酯产业链整体处于震荡状态。PTA加工费持续走低，但PX价格表现出较强的抗跌性，为PTA提供了支撑。乙二醇则因油价下跌、煤价走弱以及港口库存累积等因素影响，价格下跌明显，短期内建议观望。
二、PTA观点与策略
1. 走势判断
- 短期走势：震荡
- 中期走势：震荡
2. 操作建议
- 逢低做多PTA加工费
3. 核心逻辑
- 成本端：国际油价下跌，尤其是布伦特原油下跌8.41%，对PTA形成压制。
- 供应端：PTA周产能利用率回升至76.69%，装置重启增多，但PX新增装置投产仍被推迟，PX价格抗跌，支撑PTA价格。
- 需求端：聚酯开工率提升，但终端织造行业开工仍处于恢复阶段，需求修复存在不确定性。
- 库存情况：PTA社会库存增加至283.66万吨，供需矛盾依然存在。
- 加工费：PTA加工费降至211元/吨，为做多现货加工费提供了机会。
4. 风险提示
- 油价回调
- 库存累库
5. 关注重点
- 下游聚酯开工
- 上游检修情况
- 新产能投产进度
- 终端订单恢复节奏
三、乙二醇观点与策略
1. 走势判断
- 短期走势：震荡
- 中期走势：震荡
2. 操作建议
- 观望
3. 核心逻辑
- 价格下跌原因：国际油价及煤价下跌，港口库存累积。
- 供应端：国产装置重启，海南炼化与盛虹炼化新装置试车，增加供应预期。
- 需求端：节前投机需求透支，节后需求恢复不及预期，终端采购谨慎。
- 利润分化：煤制利润上升较快，一体化利润变化有限，MTO法利润受甲醇强势影响下滑。
- 库存情况：华东主港库存增加至107.22万吨，港口发货减少，库存持续增长。
4. 风险提示
- 国际油价回调
- 下游开工转弱
- 企业库存上升
5. 关注重点
- 下游聚酯开工
- 上游检修情况
- 新产能投产进度
- 终端订单恢复节奏
四、关键数据与图表分析
1. PTA基本面数据（2023/1/27-2023/2/3）
- PTA现货价：从5790元/吨降至5580元/吨，下跌3.76%
- PTA加工费：从343.54元/吨降至211.67元/吨，下跌131.86元/吨
- PTA开工率：从68.86%升至76.69%，上升7.83%
- PTA库存：从91.72万吨增至107.32万吨，上升14.54%
2. 乙二醇基本面数据（2023/1/27-2023/2/3）
- MEG现货价：从4280元/吨降至4110元/吨，下跌4.14%
- MEG开工率：从57.64%降至53.61%，下降4.03%
- MEG库存：从91.72万吨增至107.22万吨，上升14.54%
- 煤制利润：从-645.5元/吨降至-815.5元/吨，下降170元/吨
- 乙烯制利润：从-24.825美元/吨降至-80.15美元/吨，下降55.325美元/吨
3. 聚酯基本面数据（2023/1/27-2023/2/3）
- 长丝价格：从7450元/吨升至7550元/吨，上涨1.32%
- 短纤价格：从7400元/吨降至7270元/吨，下跌1.79%
- 聚酯开工率：从67.17%升至70.94%，上升3.77%
- 织机开工率：从4%升至25%，上升21%
- 长丝库存天数：从19.8天降至21.9天，增加2.1天
- 短纤库存天数：从7.5天升至10.26天，增加2.76天
五、总结
PTA和乙二醇均受到国际油价下跌和国内供应恢复的影响，价格震荡下行。PTA加工费持续走低，但PX价格支撑较强，建议关注逢低做多机会；乙二醇由于库存压力和需求恢复不及预期，短期建议观望。聚酯产业链整体需求仍偏弱，需持续跟踪下游开工率、终端订单以及新产能投产情况，以判断未来走势。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
