20250530-广发期货-镍和不锈钢产业链月报_宏观暂稳盘面回归基本面交易_关注印尼政策变动_31页_2mb

免责声明与报告信息

报告来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心
发布日期：2025年5月30日
免责声明：本报告观点仅供参考，不构成买卖建议，市场风险由投资者承担。
作者资格：林嘉旎，F03088081 / Z0020770（投资咨询资格）。

宏观与基本面分析

宏观

• 美联储5月会议纪要显示，利率维持4%-4.5%区间不变，通胀未完全受控但暂无加息压力。
• 印尼政策变动（尤其是镍矿内贸基准价调整）是短期重点关注方向。

镍产业链

• 宏观暂稳，交易逻辑回归基本面：5月沪镍盘面偏弱震荡，历史消息扰动影响短线，但基本面未显著变化。
• 进口表现：进口镍矿逐步紧俏，印尼内贸基准价暂稳，但雨季影响供应担忧。
• 精炼镍：产量数据继续增长，社库小幅回落，进口量上升，但成本支撑有所松动，中期供给宽松限制价格上行。
• 不锈钢：产量维持高位，需求修复缓慢，终端终端需求呈季节性改善特征。
• 库存：海外库存高位，国内社会库存在减缓压力，保税区库存下行。

重点结论与区间展望

镍

• 主要逻辑：宏观暂稳，节奏下调，矿价支撑弱于以往。供给宽松限制涨势，关注印尼政策与库存变化。
• 主力区间：118000 - 126000 元/吨。

不锈钢

• 主要逻辑：现货成交疲软，矿端可部分托底。不锈钢价格震荡，钢厂减产节奏是关键。
• 主力区间：12600 - 13200 元/吨。

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