20220214-华鑫证券-铂科新材-300811.SZ-业绩符合预期_光储及新能源车助力公司成长_5页_357kb

铂科新材(300811) 2022年2月14日研究报告总结

核心内容概述

铂科新材（300811）在2021年年度业绩预告中表现出色，预计归母净利润1.15亿-1.25亿元，同比增长7.95%-17.34%。扣非净利润增长11.06%-21.21%，显示出公司盈利能力的增强。分析师傅鸿浩对铂科新材给予“推荐”投资评级，认为其在光储及新能源车领域的发展前景广阔，未来成长性值得期待。

主要观点

• 业绩表现符合预期：2021年公司业绩增长稳健，净利润和扣非净利润均实现增长，体现了公司经营的稳定性。
• 毛利率有望回升：尽管2021年前9个月因原材料价格上涨导致毛利率下降，但随着原材料价格回落及公司供应链优化，毛利率存在回升空间。
• 光储及新能源车赛道受益：公司产品广泛应用于光伏、储能、新能源车及充电桩等领域，尤其是光伏业务占比已提升至51%，显示出其在新能源领域的强势布局。
• 芯片电感产品布局：公司已推出NPX产品，损耗接近铁氧体，体积更小，未来有望成为新的增长点，且已与英飞凌签署合作协议。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年归母净利润分别为1.23亿、1.96亿、2.80亿元，EPS分别为1.19元、1.90元、2.70元，PE分别为61倍、38倍、27倍，体现出公司未来盈利能力的提升预期。

关键信息

市场表现

• 当前股价：72.22元
• 总市值：74.9亿元
• 总股本：103.7百万股
• 流通股本：50.5百万股
• 52周价格范围：35.4-116.72元
• 日均成交额：116.8百万元

业务布局

• 应用领域：光伏逆变器、变频空调、UPS、新能源车与充电桩。
• 光伏业务占比：2018年为39%，2021年前三季度达51%。
• 芯片电感：NPX产品损耗接近铁氧体，体积缩小70%，已进入用户测试阶段，未来有望替代部分铁氧体产品。

财务预测

财务指标

股价估值

• P/E：39.1（2020A）、60.9（2021E）、38.1（2022E）、26.7（2023E）
• P/S：8.4（2020A）、10.8（2021E）、7.7（2022E）、5.6（2023E）
• P/B：4.8（2020A）、7.8（2021E）、6.7（2022E）、5.5（2023E）

风险提示

1. 产品大幅降价风险
2. 上游原材料价格大幅上涨
3. 下游需求不及预期
4. 行业竞争加剧风险
5. 产能建设进度不及预期
6. 大盘系统性风险

投资建议

分析师傅鸿浩对铂科新材给予“推荐”投资评级，认为公司作为全球合金软磁粉芯龙头企业，在光储及新能源车快速发展的背景下，具备良好的成长潜力。公司已成功切入比亚迪供应链，并在芯片电感领域布局，未来有望成为新的业绩增长点。

证券分析师信息

• 分析师：傅鸿浩
• 执业证书编号：S1050521120004
• 邮箱：fuhh@cfsc.com.cn
• 职位：电力设备新能源组所长助理、碳中和组长，电力设备首席分析师
• 学历：中国科学院工学硕士
• 经验：央企战略与6年新能源研究经验

证券投资评级说明

• 个股投资评级：推荐（预期个股相对沪深300指数涨幅>15%）
• 行业投资评级：增持（预期行业相对沪深300指数明显强于）

免责条款

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