20221027-华安证券-新雷能-300593.SZ-业绩亮眼_定增扩产有望推动公司未来稳健发展_7页_389kb

公司业绩与定增扩产分析总结

核心内容概述

本报告对一家专注于高性能电源产品的企业进行分析，指出其在2022年三季度业绩表现亮眼，同时通过定增扩产项目推动未来稳健发展。公司主要服务于通信、航空、航天、船舶等高技术领域，其产品涵盖功率微模组、模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统，具备技术先进、质量可靠的特点。公司未来在多个领域均有扩产计划，以满足市场需求并提升技术竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：公司前三季度实现营业收入13.36亿元，同比增长32.57%；归母净利润2.85亿元，同比增长46.65%。
• 行业需求旺盛：受益于航空、航天、通信等下游行业的快速发展，公司业绩持续增长。
• 定增扩产推动发展：公司通过定增募集资金用于特种电源扩产、SiP功率微系统产业化、5G通信及服务器电源扩产、研发中心建设及补充流动资金，项目调整后更有利于提高资金使用效率。
• 技术趋势契合：SiP技术作为后摩尔定律时代的代表，公司具备技术储备，有望在该领域占据领先地位。
• 政策支持明显：国家对5G通信及信息通信行业的大力支持，为公司业务拓展提供了良好的政策环境。
• 盈利能力稳定：公司毛利率持续提升，净利润率逐步改善，ROE也保持增长趋势。

关键信息

业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度为13.36亿元，同比增长32.57%。
• 归母净利润：2022年前三季度为2.85亿元，同比增长46.65%。
• 预计未来业绩：2022-2024年归母净利润分别为4.00亿元、5.83亿元、8.24亿元，同比增速分别为46.1%、45.8%、41.3%。

财务指标

• 总股本：411百万股，流通股本为301百万股，流通股比例73.38%。
• 总市值：200亿元，流通市值147亿元。
• PE估值：2022年为50.13倍，2024年预计降至24.33倍。
• 其他关键指标：
  • 毛利率：从47.3%逐步提升至48.1%。
  • ROE：从24.3%提升至28.1%。
  • 流动比率：从1.65提升至2.70。
  • 速动比率：从0.97提升至1.41。

定增项目调整

• 募投项目总额：189,556.96万元。
• 调整后总额：154,740.69万元。
• 重点项目：
  • 特种电源扩产项目：提升航空、航天领域电源产品产能。
  • 高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目：推动SiP技术应用，提升产品竞争力。
  • 5G通信及服务器电源扩产项目：响应国家政策，满足通信电源市场需求。
  • 研发中心建设项目：加强技术研发，提升产品技术水平和市场适应能力。
  • 补充流动资金：优化公司资金结构，增强运营能力。

投资建议

• 投资评级：买入（首次）。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.00亿元、5.83亿元、8.24亿元。
• 估值水平：当前PE为50.13倍，未来有望逐步下降，体现出公司盈利能力和市场认可度的提升。

风险提示

• 下游需求低于预期。
• 研发不及预期。
• 产能释放不及预期。

结论

公司凭借在高性能电源领域的技术优势和产品多样性，已实现业绩高增长。定增扩产项目将有效提升其在关键领域的产能和市场竞争力，符合国家政策导向和行业发展趋势。公司未来发展前景良好，盈利能力和估值水平均有望持续改善，首次给予“买入”评级。