20220829-首创证券-新雷能-300593.SZ-公司简评报告_营收高速增长_特种产品毛利率显著提升_4页

新雷能（300593）公司简评报告总结

核心内容概览

新雷能（300593）在2022年半年报中展现出强劲的营收与净利润增长，公司积极布局特种产品和通信领域，未来成长空间广阔。公司通过募投项目提升产能，以满足市场需求并推动业绩持续增长。

主要观点

• 业绩表现突出：2022年半年报显示，公司实现营业收入8.86亿元，同比增长42.44%；归母净利润1.85亿元，同比增长54.87%。
• 业务结构优化：公司业务主要分为特种业务、通信及网络业务和模块电源、定制电源、大功率电源及供电电源系统等产品线。其中，特种业务营收增长30.45%，毛利率提升至64.85%；通信及网络业务营收增长73.71%，但毛利率有所下降。
• 产品线表现分化：模块电源营收同比下降8.71%，但毛利率提升5.53%；定制电源营收同比增长158.04%，毛利率提升2.72%；大功率电源及供电电源系统营收同比增长166.61%，但毛利率下降13.20%。
• 区域业务增长：国内业务营收增长29.75%，毛利率提升3.74%；出口业务营收增长97.03%，但毛利率下降13.73%。
• 期间费用管控良好：2022H1期间费用率降至22.97%，较去年同期减少3.07个百分点。
• 存货增加预示需求旺盛：公司存货8.84亿元，较期初增长19.57%，显示下游需求旺盛，公司积极备货。

关键信息

公司基本数据

• 最新收盘价：45.25元
• 一年内最高/最低价：49.88元 / 25.75元
• 市盈率（当前）：49.66
• 市净率（当前）：12.92
• 总股本：3.72亿股
• 总市值：168.50亿元

投资建议

• 评级：增持
• 盈利预测：2022-2024年净利润分别为4.07亿元、5.85亿元、7.99亿元，对应PE分别为41.4、28.8、21.1。
• 成长空间：公司计划募集资金不超过15.81亿元，用于特种电源扩产、高可靠性SiP功率微系统产品产业化及5G通信及服务器电源扩产项目。

风险提示

• 航空航天装备交付节奏放缓
• 5G基站建设进度不及预期

盈利预测

财务报表与主要财务比率

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

行业与市场前景

• 特种电源领域：国产化率逐步提升，公司具备较强的国产化能力，产品满足客户严格要求，获得新商机和订单。
• 5G通信领域：5G基站建设规模不断扩大，推动电源产品需求增长。
• 航空航天领域：十四五期间，航空航天装备行业维持高景气度，装备电气化水平提升拉动电源需求。

分析师信息

• 曲小溪：首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾获得新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名。
• 郭祥祥：研究助理，北京航空航天大学工学硕士，曾在中国电科下属研究所任设计师。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级，以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准，相对沪深300指数涨跌幅为基准。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现