20230928-首创证券-传媒行业简评报告_观影出行等需求保持热度_文娱消费复苏稳健_14页_800kb

文娱消费复苏稳健，观影出行热度持续

核心内容

近期，文娱消费市场呈现出稳健复苏的态势，尤其是观影和出行类消费表现尤为突出。随着中秋国庆假期的临近，相关消费活动预计将进一步升温，带动行业整体增长。电影、游戏、AI技术应用、数字IP以及本地生活服务等板块均展现出积极的市场表现和增长潜力。

主要观点

• 文娱消费活跃：小长假期间，线下文娱消费热度持续，观影、旅游等需求显著回升，预计四季度相关消费将保持良好态势。
• 电影市场表现：国庆档影片如《志愿军》、《坚如磐石》、《前任4》、《好像也没那么热血沸腾》、《莫斯科行动》等已定档，有望带动观影高峰。部分影片如《孤注一掷》票房表现超预期，累计票房已达38.06亿。
• 游戏行业回暖：国内手游市场收入同比增50%，连续3个月增长。出海市场表现良好，40家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元。游戏行业作为AIGC技术应用最确定的方向，技术投入和内容创新持续推动行业生产力提升。
• AI与内容创意：受益于AI技术发展的内容创意与营销相关公司如蓝色光标、值得买、兆讯传媒等受到关注。AI技术正在重塑内容生产与传播方式，提升行业效率与竞争力。
• 数字IP与文娱消费：数字IP相关公司如掌阅科技、中文在线、芒果超媒、人民网等迎来发展机遇，泡泡玛特地区及人群渗透率持续提升，海外市场扩张迅速，增长动能充足。
• 本地生活服务：美团、快手等本地生活服务龙头受益于出行链复苏，其在文旅、本地生活等领域的业务表现亮眼。美团外卖必点榜扩展至15城，进一步提升用户体验。
• 行业整体表现：中信传媒指数在最近一年表现优异，年初以来涨幅达22.32%，在30个中信一级行业中排名第二，显示出行业具备较强的投资吸引力。

关键信息

重要行业新闻

• 监管政策：国务院审议通过《未成年人网络保护条例（草案）》，推动网络内容合规化发展。
• 技术创新：抖音多闪进行重大版本更新，功能更贴近即时社交产品；快手推出“可图”大模型，布局AIGC领域；阿里发布“未来精灵”品牌，推动AI应用。
• 内容发布：爱奇艺发布2023年Q4-2024年片单；优酷发布国潮养生节活动；《封神第一部》票房突破26亿；《奥本海默》票房破4亿。
• IP授权：盛趣游戏获得《传奇》系列IP在中国大陆的完整独占权，有助于IP价值挖掘。

重要公告

• 光线传媒：实施股权激励计划，授予28名激励对象限制性股票。
• 掌趣科技：计划投资300万美元设立美元私募基金。
• 元隆雅图：提前终止股份减持计划。
• 中国电影、上海电影：发布半年度业绩说明会公告。
• 游族网络：公布股票期权激励计划首次授予名单。
• 盛天网络：增资武汉长江泓鑫投资基金。

市场表现

• 中信传媒指数：全周涨幅1.37%，年初至今涨幅22.32%，在30个中信一级行业中排名第二。
• 细分行业：游戏板块涨幅最大，达3.32%；广播电视、出版次之。
• 个股表现：昆仑万维涨幅显著，达17.18%；美盛文化、幸福蓝海等跌幅较大。
• 换手率：天地在线换手率最高，达24.83%；三六五网换手率10.29%。

行业数据

• 电影票房：本周国内电影票房31221万元，环比下降33.4%；观影人次790万，环比下降32.5%。
• 电视剧播映：《云之羽》、《南风知我意》等剧集在艺恩播映指数中表现突出。
• 网络游戏：iOS Store中国游戏榜单中，部分头部游戏表现亮眼。

风险提示

• 宏观环境风险：国民经济增长、居民收入变化及消费市场景气程度影响文娱消费。
• 监管政策风险：版号发放、影视审核、广告治理及版权政策变化可能对行业造成影响。
• 项目推进风险：拍摄场地、器材、演员调整等可能影响项目进度与成本。
• 内容侵权风险：创意团队可能在内容制作中侵犯已有版权。

相关标的

• 电影板块：中国电影、百纳千成、光线传媒、华策影视、万达电影
• 游戏板块：腾讯、网易、吉比特、恺英网络
• AI相关：蓝色光标、值得买、兆讯传媒
• 数字IP相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒、人民网
• 港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐、猫眼娱乐
• 文娱消费：泡泡玛特

评级说明

• 行业评级：看好，行业表现优于整体市场。
• 股票评级：以相对沪深300指数涨幅为基准，分为买入、增持、中性、减持四类。

分析师简介

• 李甜露：中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，首创证券联席首席分析师。
• 辛迪：中央财经大学经济统计硕士，金融数学学士，首创证券分析师。

分析师声明

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