20230921-首创证券-传媒行业简评报告_中秋国庆有望促进文娱消费_游戏行业显著回暖_12页_854kb

报告摘要

中秋国庆有望促进文娱消费，游戏行业显著回暖

核心内容

本报告分析了中秋节与国庆节对文娱消费的积极影响，指出文娱消费正迎来超预期复苏，游戏行业亦呈现显著回暖趋势。分析师认为，随着消费节奏的稳步复苏，线下文娱消费相关领域（如电影、旅游、IP衍生品）将迎来新的增长点，投资机会值得关注。同时，游戏行业在AIGC等新技术推动下，降本增效效果明显，且市场表现优于去年同期。

主要观点

1. 文娱消费稳步复苏，中秋国庆提升弹性

电影市场：国庆档和贺岁档有望迎来新的观影高峰，头部制作公司、院线及发行端将受益。
已定档影片包括：中国电影《志愿军》、光线传媒《坚如磐石》、华谊兄弟《前任4》等。
关注产品线有较大变化的公司，如光线传媒、横店影视等。
泡泡玛特在地区及人群渗透率持续提升，海外市场扩张迅速，增长动能充足。

2. 游戏行业如期复苏，性价比突出

国内手游市场收入连续3个月增长，7月同比增幅达50%，《逆水寒》、《晶核》提供亮眼增量。
出海市场表现良好，8月40家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占全球TOP100收入的39.3%。
游戏行业是AIGC降本增效落地最确定的方向，新技术驱动行业生产力和产品力革新。
当前头部及二梯队游戏公司估值水平具备较高性价比，叠加新品上线和业绩释放，2023年下半年有望实现估值与业绩的双击。

关键信息

行业表现

中信传媒指数：全周涨跌幅-1.98%，跑赢创业板指，在30个中信一级行业中位列第23位。
细分行业表现：上周广播电视板块涨幅最大（1.18%），影视、动漫表现次之。年初以来，信息搜索与聚合板块表现最佳。

行业新闻

抖音：上线“安心游”，引入“团购配送区域代理商”，覆盖30个城市；发布《山货上头条》助销农特产，带动乡村游客数量约413万人次。
快手：发布“繁星计划”，未来三年投入100亿流量和5000万现金，培养100万村播；与同程旅行合作，推出“大牌大补”频道保障策略。
喜马拉雅：发布陪伴机SE，专为中老年人群设计；与特斯拉合作优化车载音频服务。
美团：深化与Apple授权店合作，推出7大举措，预计2026年美团闪购规模将超4000亿。
苹果：推出iPhone 15 Pro系列空间视频拍摄功能，结合Apple Vision Pro提升用户体验。
Meta：发布Quest 3配件信息，基础版售价499美元，512GB版售价599美元。

行业数据

电影市场：本周国内电影票房46871万元，环比下降16.8%；观影人次1170万，环比下降13.5%。
剧集播映指数：《云之羽》、《骄阳伴我》、《南风知我意》等剧集表现突出。
网络游戏：9月iOS Store中国区游戏榜单中，多款热门游戏占据前列。

风险提示

宏观环境风险：包括国民经济增长状态、居民可支配收入变化、消费市场景气程度等。
监管政策风险：涉及游戏、书刊、音像制品等出版物版号发放、影视项目审核制度、广告市场治理力度、税收优惠政策变化、内容版权政策变化等。
项目推进风险：如拍摄场地变化、拍摄器材损坏、演员预期外调整后成本、研发或操作技术预期外成本、市场需求变化导致项目取消等。
内容侵权风险：创意团队可能在内容产品的标题、情节、形象、拍摄手法等方面对已有版权物造成侵权。

评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

李甜露：中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖互联网与文化传媒领域。
辛迪：中央财经大学经济统计硕士，中央财经大学金融数学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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