20210203-天风证券-申洲国际-02313.HK-2月金股_竞争力凸显护城河持续加深_2页_362kb

申洲国际（02313）总结

核心内容概述

申洲国际（02313）被列为2021年2月金股，公司凭借强大的面料技术、一体化生产模式及绑定头部客户，展现出显著的竞争优势和成长潜力。分析师认为，公司基本面稳健，未来发展前景乐观，因此维持买入评级。

主要观点

订单增长预期

• 公司受益于全球及国内疫情有效控制，产业链竞争力持续凸显。
• 预计2021年整体订单将继续增长，主要得益于运动行业景气度上升及客户需求稳定增加。

产能扩张进展

• 2020年海外工厂扩建按原计划推进，未受新冠疫情影响。
• 柬埔寨金边新成衣工厂一期项目已完成。
• 越南基地成衣及面料产能持续提升，员工人数增加。
• 春节“就地过年”政策有助于提升工厂产能。

竞争优势

• 供应链产品创新：公司持续增强研发能力，与高等院校合作推动产品创新和人才支持。
• 快速反应能力：通过数字化管理提升信息反馈速度，增强对市场需求的响应能力。
• 供应链稳定性：优化各生产基地产业链自我配套，减少对外部依赖，提升整体供应链协同效率。

关键信息

投资评级

• 行业：非必需性消费/纺织及服饰
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：164.1港元
• 目标价格：未明确

财务数据

盈利预测

• 2020-2022年EPS预测分别为：3.61 / 4.12 / 4.78元人民币
• 对应P/E分别为：38x / 33x / 29x

风险提示

• 人民币汇率上升可能影响公司盈利。
• 市场竞争加剧可能对公司市场份额构成压力。
• 订单增长不及预期可能影响业绩表现。

数字化转型战略

• 公司将加强数字化管理应用，提升管理效率和作业流程标准化。
• 推动国内基地与海外工厂的管理共享模式，发挥人力资源优势。
• 利用数字化预警功能和信息反馈机制，提高经营管理的针对性和前瞻性。
• 完善与客户、供应商的信息对接，实现生产与市场的高效互动。

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分析师声明

本报告由天风证券分析师孙海洋、范张翔撰写，旨在提供独立的投资分析意见，不涉及任何利益冲突，亦不构成具体投资建议。投资者应自行评估报告内容，并结合自身需求做出决策。

投资评级说明

特别声明

天风证券可能持有或交易申洲国际相关证券，并为其提供金融服务，因此可能存在潜在利益冲突。本报告仅供参考，不构成投资决策依据。