20230515-德邦证券-可转债周策略_近期转债风险的思考及应对建议_12页_1mb

近期可转债市场波动加剧，主要源于投资者对信用风险和退市风险的担忧，导致部分低平面价转债价格大幅下挫，尤其信用评级低于AA-的转债。报告指出，这种波动反映了投资者避险情绪上升，形成类似于挤兑的负面循环。预计未来低评级转债与高评级转债的价差将扩大，市场估值体系将在风险出清后优化，建议投资者关注评级变化。

上周股市多数指数出现调整，但中证转债指数表现相对防御。公用事业、煤炭、汽车等行业领涨，而大部分转债溢价率调整，成交量回落。报告显示，多数行业转债处于"超卖"信号，但电力设备、有色金属和纺织服饰等行业显现出少数"超买"信号。

基于5月市场可能企稳回升，转债策略推荐顺周期复苏线和数字经济线。具体转债赛道包括：（1）顺周期的食品饮料、纺织服装；（2）地产链上的消费建材、家电；（3）数字经济、半导体设备；（4）经济复苏有利的有色金属。短期，建议投资者通过自身能力圈择股，关注低评级转债资金向高评级转移带来的机会，但需警惕风险出清过程。当前市场情绪推高避险需求，部分转债价格可能超跌，但仍需评估正股退市风险。

风险方面，包括经济复苏不及预期、疫情反复、海外通胀和加息不确定性、转债主体信用风险及业绩不达预期等。建议投资者综合评估后谨慎操作。