20240512-浙商证券-转债策略思考_如何理解近期转债指数走强_7页_395kb

近期转债指数表现强于正股，分析师认为主要由三方面因素驱动，包括转债估值处于低位下的补仓需求、机构资金回流，以及市场不确定性落地带来的配置机会。转债前期反弹力度较弱，估值仍处在相对低位，股性标的估值修复速度较慢，但当前交投情绪和估值水平均有改善，转股溢价率处于历史较高分位值。公募基金一、二季度收益承压，中长期及固收+基金均需依托转债提升业绩，补仓需求明显。4月数据显示，增量资金逐步回归，尤其是保险、信托、社保等长期资金增持，交易所转债持有结构呈现增量特征。

随着《股票上市审核规则》过渡期落地，市场对退市风险、信用风险的担忧缓解，年报季报披露完毕，建议投资者加大中小盘高弹性转债配置，关注新质生产力领域及高YTM标的选择。风险提示包括经济数据不及预期、债市超调、宽松政策减弱对风险偏好的压制及历史经验失效等。上涨标的推荐：计算机、TMT、汽车、机械设备等新质生产力行业；高YTM类别需关注纯债收益率调整后的表现；红利板块中具基本面优势者值得跟踪。