20250124-东吴证券-非银金融行业点评报告_公募基金费率优化或将迈进_第三阶段__2页_377kb

公募基金费率优化进展分析总结

事件概述

2025年1月23日，证监会主席吴清宣布，为稳步降低公募基金综合费率，将进一步降低基金销售费用。这是继基金管理费、托管费、交易佣金下调后的第三阶段举措，预计每年为投资者节约约450亿元费用。

前两阶段成效分析

• 第一阶段：2023年起，下调主动权益类基金的管理费、托管费上限至12bp和2bp。
• 第二阶段：2024年下调基金股票交易佣金费率，基金管理人证券交易佣金分配比例上限由30%降至15%。

2024上半年，公募“四大费用”合计同比下降12%，其中销售服务费小幅增长（占基金管理公司客户维护费27%），赎回费计入资产等非费用因素也产生显著影响。

第三阶段：销售费下调假设及影响

报告提出三项下调销售费率的假设措施并分析其影响：

1. 下调客户维护费分成比例：设从50%降至20%/30%/40%，预计可使约41亿元费用流向公募机构。
2. 降低销售服务费比例：年费率降至0.2%可节省约67亿元，进一步下调至0.1%则节省177亿元。
3. 赎回费计入基金资产：假设赎回费率为0.5%，可为基金带来约12亿元资产，有助于稳定基金规模、提升长期持有吸引力。

上述调整被预期将降低投资者成本，优化基金行业的资源配置。

风险提示与展望

• 政策落地存在不确定性。
• 权益市场大幅波动可能放大影响。
• 建议关注费率优化与投资策略的协同效应。

免责说明

本报告由东吴证券发布，仅供客户参考，不构成投资建议，不承担使用该报告引发的任何责任。投资有风险，决策需谨慎。