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公募基金行业2023年全景回顾——公募存量时代强者恒强，产品格局或生变

核心提要

• 年度重大事件回顾：证监会发布基金费率改革方案，明确四大方面要求；新“国九条”落地，推动资本市场改革与基金行业向投资者回报导向转变。
• 产品格局：主动权益基金规模继续下滑，走向风格策略化；指数基金规模创新高，形成对主动权益的系统性替代；固收+基金受风险偏好低位影响，份额及规模持续收缩；纯债基金规模新高，个人投资者大幅加持短债基金；FOF基金份额规模下滑，但目标日期型产品逆势增长。
• 竞争格局：金融机构系基金公司规模优势明显，第二梯队数量提升；ROE整体延续下滑态势，中小机构下滑明显；渠道佣金方面，尾佣比例维持高位，交易佣金继续下滑。

产品结构

• 指数基金与纯债基金成为增长核心动力，市场份额显著提升。
• 主动权益基金与固收+基金因市场环境变化遭遇规模流出，负债端出清仍在进行中。
• FOF基金份额结构趋向细分，目标日期型产品表现优异。

竞争格局

• 金融机构系占据规模优势，第二梯队加速崛起，市场份额有所扩大。
• ROE整体呈现下滑态势，特别是中小型基金公司ROE下滑更为明显。
• 渠道佣金方面，尾随佣金比例维持高位，交易佣金虽有下降但头部机构下滑幅度更大。

本文为国海证券研究报告摘要，旨在对2023年公募基金行业全景进行回顾与分析，包含证券分析师的风险提示免责声明等内容，一切投资建议及数据请以正式报告原文为准。