20160417-中泰证券-食品饮料行业周报（第16周）：回归真成长，掘金一季报_1mb

食品饮料行业周报（第16周）总结

核心内容

本周食品饮料板块整体上涨 1.85%，表现优于上证指数。报告指出，随着上市公司进入一季报集中披露阶段，业绩超预期或大幅增长的个股有望获得超额收益，重点推荐 金禾实业、上海梅林、洽洽食品，同时建议关注 双汇发展、沱牌舍得、安琪酵母、三全食品 等。

主要观点

1. 一季报行情：

   • 下周开始，食品饮料上市公司将进入一季报集中披露阶段，市场情绪恢复背景下，业绩超预期的个股将受益。
   • 金禾实业：受益于天利海安全事件，麦芽酚提价空间全面打开，预计2016年净利润大幅增长，上调目标价至18.60元，维持“买入”评级。
   • 上海梅林：作为养殖影子股，受益于生猪高景气和牛肉产业风口，预计2016年收入突破250亿元，利润翻番，重申“买入”评级。
   • 洽洽食品：通过线上线下双轮驱动，业绩有望超预期，目标价25元，维持“买入”评级。

2. 白酒板块分析：

   • 白酒板块大逻辑不变，具备防御价值和抗通胀属性，一线白酒估值已回归合理区间。
   • 建议重点推荐 五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒，但需注意利好兑现后的回调风险。
   • 一线白酒估值处于15-20xPE区间，目前缺乏短期催化因素，但中长期增长逻辑不变。

关键信息

• 4月投资组合：推荐 五粮液、双汇发展、泸州老窖，但截至4月15日，组合整体收益率为 -2.4%，落后上证指数。
• 市场表现：
  • 本周板块上涨 1.85%，其中软饮料、葡萄酒涨幅居前。
  • 个股中，金禾实业、加加食品、新都化工 涨幅居前，贵州茅台、顺鑫农业 跌幅居前。
• 重点公司盈利预测：
  • 金禾实业：预计2016年净利润为1.26-1.38亿元，同比大幅增长。
  • 上海梅林：预计2016年收入突破250亿元，利润翻番。
  • 洽洽食品：预计2016Q1线下业务收入增长 10%，目标价25元。
• 其他推荐公司：
  • 沱牌舍得：营销和管理逐步规范，天洋入主后改革加速，预计2016-2017年营收分别为15.55亿元、20.60亿元，净利润分别为0.51亿元、1.44亿元。
  • 安琪酵母、双汇发展、泸州老窖、古井贡酒 等也受到关注。

投资建议

• 金禾实业：上调目标价至18.60元，对应30xPE，维持“买入”评级。
• 上海梅林：目标市值200亿元，对应股价21.3元，重申“买入”评级。
• 洽洽食品：目标价25元，维持“买入”评级。
• 沱牌舍得：目标价24.45元，维持“买入”评级。

风险提示

• 金禾实业：三氯蔗糖推广不达预期、环保风险、食品添加剂产品被公众误解的风险。
• 沱牌舍得：天洋入主进度低于预期、三公消费限制力度加大、食品安全事件风险。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在 5% 以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在 -5% - +5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在 5% 以上。