20250531-浙商证券-食饮行业周报（2025年5月第4期）_新消费掘金低位股_白酒待筑底拐点_17页_927kb

食饮行业周报（2025年5月第4期）总结

核心内容

本报告聚焦食品饮料行业，尤其是白酒和大众品板块的市场表现与投资机会。报告指出，当前新消费行情仍在延续，投资者应关注股价低位、低估值且具备后续催化的潜力标的。白酒板块因二季度消费承压而处于筑底阶段，但中长期仍具配置价值；大众品板块则因新渠道拓展和品类创新展现出较强增长动能。

主要观点

白酒板块

• 行业现状：二季度白酒消费面临一定压力，主要受公务接待政策调整影响，板块整体处于低位，短期情绪面承压。
• 投资策略：建议重视内需配置价值，优先布局白酒龙头个股。中期配置建议关注估值较低、弹性较大的公司如泸州老窖。
• 重点推荐：
  • 香型龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒
  • 短期推荐：古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒
  • 中期推荐：泸州老窖

大众品板块

• 行业趋势：新消费行情延续，关注“食品板块品类红利”、“会员商超等新渠道驱动”、“保健品新热点”三大催化因素。
• 重点推荐：
  • 短期关注：茶饮标的入通，推荐劲仔食品、新乳业、安井食品、伊利股份、盐津铺子、东鹏饮料、妙可蓝多、万辰集团、古茗、蜜雪集团、青岛啤酒（A+H）、立高食品、三只松鼠、巴比食品、仙乐健康
  • 关注标的：卫龙美味、有友食品、金达威、H&H国际控股、锅圈、光明肉业、燕京啤酒、农夫山泉、华润啤酒

关键信息

白酒板块表现

• 本周行情：白酒板块整体下跌2.80%，天佑德酒（+3.88%）、华致酒行（+2.12%）、伊力特（+1.17%）涨幅居前；泸州老窖（-4.04%）、山西汾酒（-4.01%）、迎驾贡酒（-3.51%）跌幅居前。
• 价格数据：贵州茅台飞天散装批价稳定在2060元，五粮液批价稳定在950元，泸州老窖国窖1573批价为855元。
• 政策影响：5月18日中共中央、国务院发布新《党政机关厉行节约反对浪费条例》，明确公务接待不得提供高档菜肴和香烟，对白酒消费造成阶段性影响。

大众品板块表现

• 本周行情：大众品板块有所反弹，非乳饮料涨幅最高（+8.96%），其他酒类（+7.93%）紧随其后，白酒（-2.80%）有所下跌。
• 个股表现：会稽山（+31.39%）、通葡股份（+15.02%）、莫高股份（+14.50%）涨幅居前；锅圈（-3.92%）、三只松鼠（-3.67%）、好想你（-3.28%）跌幅居前。

公司动态

山西汾酒

• 战略升级：提出“全国化2.0”战略，目标是进一步扩大环山西市场影响力，并向长三角、大湾区等市场发力。
• 产品矩阵：构建“四轮驱动”产品体系，包括玻汾、老白汾酒、青花20、青花30，其中青花30将在7月上市。
• 渠道管理：优化费用管理机制，强化“汾享礼遇”渠道体系，提升营销效率和品牌影响力。

古井贡酒

• 战略方向：提出24字战略，形成“古20（500-600元）+古16（次高端下沿）”双轮驱动模式。
• 渠道与产品：强化互联网渠道与文创开发，推动产品结构优化。

迎驾贡酒

• 财务目标：2025年营收目标76亿元，同比增长3.49%；净利润目标26.2亿元，同比增长1%。
• 市场拓展：推进“双核工程”，聚焦洞藏系列中高端产品，强化农村婚宴及节庆市场布局。

金种子酒

• 战略调整：华润酒业提出“三个聚焦、两个强化”的作战方针，聚焦费用、人力、渠道资源，强化厂商协同与执行效能。

数据更新

• 白酒估值：白酒板块估值跌幅最大，为-1.64%。
• 葡萄酒与啤酒：葡萄酒板块估值较高（78.96倍），啤酒板块估值相对较低（27.95倍）。
• 行业数据：1-4月广东省啤酒产量同比增长1.3%。

行业动态

• 西凤酒：深耕东北市场，与6家经销商签订战略合作协议。
• 张裕：开发夜场专属白兰地产品，拓展年轻消费市场。
• 茅台：推进生物科技发展，探索生物制造第二增长曲线；与中粮集团座谈，深化合作。
• 美团：上线“万瓶1499元飞天茅台限时抢”活动，助力茅台销售。
• 行业事件：多个公司发布业绩发布会、分红等公告。

风险提示

• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

投资建议

• 短期策略：关注茶饮标的入通，把握新消费趋势。
• 中期策略：重视白酒龙头个股的配置机会，尤其关注估值较低、具备弹性的企业。
• 长期关注：食品板块的品类红利、新渠道驱动、保健品新热点等长期增长点。

研究价值

• 劲仔食品：大单品进入高势能会员制商超渠道，鹌鹑蛋成为第二增长曲线，未来有望超市场预期。
• 安井食品：通过新品开发和商超定制化，推动新一轮成长，高势能渠道提升净利率。
• 其他标的：关注其产品创新和渠道拓展的协同效应。

股票投资评级说明

• 买入：证券相对沪深300指数涨幅高于20%
• 增持：证券相对沪深300指数涨幅在10%~20%
• 中性：证券相对沪深300指数涨幅在-10%~10%
• 减持：证券相对沪深300指数跌幅高于10%

法律声明

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