20160417-中泰证券-食品饮料行业周报（第16周）：回归真成长，掘金一季报_13页_1mb

食品饮料行业周报（第16周）总结

核心观点

• 季报行情：下周开始食品饮料上市公司将进入一季报集中披露阶段，业绩超预期或大幅增长的个股有望获得超额收益。
• 重点推荐：金禾实业、上海梅林、洽洽食品作为重点推荐标的，分别受益于精细化工产品高景气、生猪与牛肉产业风口、线上线下双轮驱动。
• 白酒板块：白酒板块的大逻辑不变，具备防御价值和抗通胀属性，但需警惕短期利好兑现后的回调风险。推荐五粮液、贵州茅台、泸州老窖及古井贡酒。

重点公司分析

金禾实业

• 麦芽酚提价：因竞争对手天利海突发安全事故停产，金禾实业的麦芽酚提价空间全面打开，预计提价20%将增厚EPS 0.09元。
• 安赛蜜提价：竞争对手浩波进入破产清算，公司市场份额达60%以上，安赛蜜价格有望缓慢上涨。
• 产能扩张：计划募投6亿元用于甜味剂、食品添加剂等精细化工产品的产能投放，预计新增收入5.14亿元，新增利润9735万元。
• 目标价：上调2016年目标价至18.60元，对应30xPE，维持“买入”评级。
• 风险提示：三氯蔗糖推广不达预期、环保风险、公众误解风险。

上海梅林

• 养殖影子股：公司存栏近100万头，一季度预计出栏20万头，头均盈利可达600元，业绩有望超预期。
• 牛肉产业风口：预计公司2016年收入突破250亿元，利润翻番。目标市值200亿元，对应股价21.3元，重申“买入”评级。
• 业务结构优化：通过收购SFF，公司有望成长为国内牛羊猪肉综合性肉食龙头。
• 风险提示：养殖行业周期波动、政策风险。

洽洽食品

• 销售体制改革：通过扁平化改革释放经营活力，线下业务收入增长10%以上。
• 线上业务：电商业务虽以抢占市场份额为主，但对整体盈利能力影响较小。
• 双轮驱动：坚果电商与线下新品投放将推动公司业绩增长。
• 目标价：2016年目标价25元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧。

市场回顾与盈利预测

• 板块表现：本周食品饮料板块上涨1.85%，子板块中软饮料、葡萄酒涨幅居前。
• 个股表现：金禾实业、加加食品、新都化工涨幅居前，贵州茅台、顺鑫农业跌幅居前。
• 4月投资组合：推荐组合为五粮液、双汇发展、泸州老窖，组合整体收益率为-2.4%。

最新重点报告观点

• 金禾实业：预计2016年EPS上调至0.62元，目标价18.60元，维持“买入”评级。
• 沱牌舍得：一季度业绩大幅增长，预计2016-2017年营业收入分别为15.55亿元、20.60亿元，净利润分别为0.51亿元、1.44亿元。目标价24.45元，维持“买入”评级。
• 投资建议：重点推荐金禾实业、沱牌舍得等，关注其在行业变革中的增长潜力。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

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