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聚烯烃产业链周报总结（2022年9月19日）

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现震荡走弱趋势，价格在周一短暂上冲后回落，周五小幅反弹但力度有限。现货市场初期成交尚可，但周二后成交转为清淡，下游订单改善不明显，需继续观察需求恢复情况。市场逻辑逐渐回归基本面，但缺乏持续上涨动力，短期内预计承压回落，建议偏弱震荡对待。

主要观点

1. 市场主要矛盾

• 价格走势：聚烯烃价格整体震荡走弱，短期上涨动力不足，可能承压回落。
• 多空因素：
  • 多头驱动：上游检修偏多，供应压力不大；需求逐渐恢复；上游长期亏损限制了价格下跌空间。
  • 空头驱动：宏观经济走弱及美元加息对大宗商品形成压力。
• 现货策略：建议震荡偏弱对待。
• 对冲策略：暂无。
• 风险因素：宏观氛围变化可能导致板块一致性走弱。

2. 聚丙烯（PP）市场情况

• 价格走势：PP现货市场价格小幅走弱，基差报价震荡走强，但总体被动走强。
• 价差情况：PP月间价差走强，但品种间价差机会不明显。
• 排产比例：PP近期排产比例变化不大，整体开工率稳定。
• 检修情况：本周PP装置检修损失量为10.89万吨，环比增加10.47%。新增检修包括神华新疆、浙江石化、常州富德、宁夏宝丰二期、古雷石化等，部分装置已重启。

3. 聚乙烯（PE）市场情况

• 价格走势：PE现货市场价格相对坚挺，基差报价震荡走强，01合约基差接近平水。
• 价差情况：PE月间价差震荡走强，但品种间价差变化不大。
• 排产比例：PE品种间排产比例变化不大。
• 检修情况：本周PE装置检修损失量为5.07万吨，新增检修包括中韩石化、华东某合资企业、塔里木石化、万华化学等。

4. 上下游利润及开工

• 油化工综合利润：整体仍偏弱，丙烷脱氢（PDH）和MTO装置继续亏损，煤化工利润也略有转差。
• PP利润：
  • 外采甲醇MTO利润差。
  • 煤制PP利润略微转差。
  • 油制PP利润稳定，但受上游亏损影响，整体支撑有限。
• PE利润：上游利润仍处于亏损状态，PE下游如地膜、农膜等利润一般，主要受原料价格上涨影响。

5. 终端消费情况

• 塑料制品产量：整体略有反弹，但数据滞后，仅能用于验证需求趋势。
• 家电产量：同比增速略有回升，家电外壳主要使用塑料，需求积少成多。
• 汽车产量：聚烯烃使用量较少，但基数大，仪表盘及部分塑料件使用PP抗冲共聚。
• 快递业务量：包装膜需求连续增长，但增速放缓，难以精确计算需求。

关键信息汇总

聚烯烃价格走势

• 本周价格震荡走弱，周初震荡上行后回落，周五小幅反弹但力度有限。
• 现货市场初期成交尚可，但后期成交清淡。

基差情况

• PP基差震荡走强，周五报01+160左右，盘中曾走强至01+170。
• PE基差震荡走强，01合约基差接近平水，部分时段走强至01+70。

价差情况

• PP月间价差走强，但品种间价差机会不明显。
• PE月间价差震荡走强，品种间价差变化不大。
• LL-PP价差略微走强，LL下游需求旺季支撑价格。

检修情况

• PP装置检修：本周损失量10.89万吨，环比增加10.47%。
• PE装置检修：本周损失量5.07万吨，新增检修装置包括中韩石化、华东某合资企业、塔里木石化、万华化学等。

利润情况

• 油化工利润整体偏弱，PDH和MTO装置亏损。
• 煤化工利润转差，煤炭公允价格难以采集，利润存在偏差。
• PP下游如塑编利润略有回升，依赖PP价格回落。
• PE下游如地膜、农膜等利润一般，主要受原料价格上涨影响。

终端需求

• 塑料制品产量略有反弹，但数据滞后。
• 家电产量同比增速回升，塑料需求积少成多。
• 汽车产量基数大，PP抗冲共聚需求稳定。
• 快递业务量增长，包装膜需求逐年上升，但增速放缓。

总结

本周聚烯烃市场整体偏弱震荡，价格受宏观环境和基本面双重影响。多头因素包括上游检修偏多、需求逐渐恢复，空头因素则包括经济走弱和美元加息压力。PP和PE现货市场成交情况分化，PP市场成交清淡，PE相对坚挺。上下游利润仍处于亏损状态，检修损失量增加，但需求恢复缓慢。终端消费方面，家电和汽车需求对聚烯烃有一定支撑，但快递包装膜需求增速放缓。建议投资者保持震荡偏弱策略，关注宏观氛围变化及需求恢复情况。