聚烯烃期货月度报告：宏观数据不佳，供应压力下聚烯烃或震荡走弱-20230515-大越期货-20页_1mb

聚烯烃期货分析总结

核心内容

本报告分析了2023年5月15日前后聚烯烃（LLDPE和PP）期货的市场表现及基本面情况，重点围绕宏观数据、供应端、需求端、库存变化、进出口动态及期现结构等方面展开，为投资者提供操作建议。

一、行情回顾

• LLDPE（L）：自2023年4月底以来，盘面显著走弱。
• PP：同样呈现走弱趋势，整体表现偏空。
• 期现结构：L合约呈现明显的back结构，理论上做空存在风险；PP合约结构不明显。

二、基本面分析

1. 宏观数据

• 国内制造业PMI：4月官方PMI为49.2%，较上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。
• 财新PMI：49.5%，较3月下降0.5个百分点，2月以来首次落至收缩区间。
• 进出口数据：4月中国进出口总值同比增长1.1%，塑料制品出口同比增7.6%，较3月的26.6%显著下滑，显示外贸压力持续。

2. 产能产量

• PE总产能：截至2023年一季度为3109.5万吨。
• PP总产能：截至2023年一季度为3598.5万吨。
• 新装置投产：
  • PE：劲海化工、宁夏宝丰共2套装置，合计80万吨产能，预计二季度投放。
  • PP：6套装置共190万吨产能，二季度新产能投放压力较大。

3. 库存情况

• PE库存：五一节后累库，但整体仍处于同比中性位置。
• PP库存：累库更为明显，库存处于中性偏高水平。

4. 产业链供需

• PE开工率：同比中性，部分装置检修停车，供应预期稳中略减。
• PP开工率：显著偏低，检修与回归并存，整体供应量预计增加。
• 下游需求：
  • 农膜季节性需求回落，PE整体需求在往年中性位置。
  • PP下游需求不乐观，同比往年最低且仍在下滑。

5. 进出口动态

• PE、PP美金盘走势：近期价格稳偏弱，进口利润回落，进口窗口关闭。
• 净进口量：PE和PP净进口量均有所下降，显示国内供应逐步增强，进口依赖度降低。

三、市场表现

1. 五大指标分析

• L（LLDPE）：近期指标呈现多空交织，高胜率主力席位保持净多单，盘面走势偏弱。
• PP：五大指标整体偏空，主力持仓净空，盘面走势弱，上游库存偏高。
• 期现结构：L合约back结构明显，理论上做空存在风险；PP合约结构不明显。

2. 仓单情况

• 仓单数据未提供具体数值，但整体趋势显示市场持仓偏空，尤其PP合约。

四、综述及展望

1. 市场基调

• 宏观层面：整体偏弱，4月金融数据不及预期，进出口数据下滑，PMI重回收缩区间。
• 供应层面：新产能持续投放，尤其是PP，对市场形成压力。
• 需求层面：PE需求维持中性，PP需求持续下滑，支撑不足。
• 库存层面：PP库存压力较大，PE库存压力较小。

2. 行情展望

• L2309合约：建议以震荡思路对待，关注盘面走势、基差和持仓变化。
• PP2309合约：整体偏空，建议观察基差和持仓，寻找反弹抛空机会。

五、关键信息汇总

六、分析师信息

• 分析师：金泽彬
• 研究品种：能源化工
• 投资咨询证号：Z0015557
• 联系方式：0575-85226759

七、免责声明

• 本报告基于公开数据整理，不保证数据准确性及完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
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