家电行业1月报：刺激消费政策频出，行业升级渐成常态-20190211-山西证券-16页_1mb

报告摘要

2019年1月，家用电器行业在政策利好和消费升级的推动下表现强劲，成为28个申万一级行业中涨幅最高的板块。上证综指、沪深300、中小板指均实现上涨，而创业板指小幅下跌。家电板块整体涨幅达11.22%，位居首位，环比上升11位。尽管资金净流出1.23%，但其排名较12月有所上升。

空调：12月产销分别为1157万台和1069万台，同比分别增长3.2%和11.8%。出口增长显著（+25%），内销小幅增长（+5.1%）。库存同比减少7.7%，但环比增长9.5%，库存压力仍存。全年产量14953万台，销量15055万台，出口增长9.4%，内销增长4.6%。
洗衣机：12月产销分别为623万台和626.6万台，同比分别增长5.4%和3.6%。出口增长6.5%，内销增长2.4%。滚筒洗衣机占比36.7%，但内销同比下滑8.2%。全年产量6457万台，销量6541万台，出口增长2%，内销增长2.6%。
冰箱：12月产销分别为594万台和563万台，同比分别增长6.3%和0.9%。出口增长9.6%，内销下降4.7%。库存同比下降9.8%，维持偏低水平。全年产量7472万台，销量7477万台，出口增长6.2%，内销下降4.5%。
彩电：12月产销分别为1404万台和1383万台，同比分别增长4.9%。出口增长14.4%，内销下降6.5%。全年产量15060万台，销量14901万台，出口增长18.3%，内销增长2.5%。零售量4774万台，同比增长0.5%，但零售额下降8.6%，均价下降9%。

国家政策：发改委等10部门发布《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案 (2019年)》，提出24项政策措施，涵盖汽车、城镇、农村、新品、高品质产品及市场环境优化。
地方政策：北京市发布为期3年的节能减排促消费政策，新增电饭锅、家用电磁灶和家用电风扇等类别，覆盖线上线下21家企业。
面板市场：2018年显示器面板出货量同比增长10.2%，京东方为最大供应商，出货量增长15.6%。
洗碗机市场：2018年洗碗机市场增幅收窄至29%，但仍高于行业平均。嵌入式洗碗机占主导，水槽式洗碗机占比提升。
日本市场：2018年日本白色家电出货额创22年来新高，达到2.45万亿日元，空调、冰箱、洗衣机等产品出货额均实现增长。

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上。
- 增持：相对强于市场表现5%以上。
- 中性：相对市场表现在-5% ~ +5%之间波动。
- 减持：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现。
- 中性：行业与整体市场表现基本持平。
- 看淡：行业弱于整体市场表现。