20230809-首创证券-荣泰健康-603579.SH-公司简评报告_2023Q2收入降幅环比收窄_盈利能力提升_3页_384kb

荣泰健康（603579）2023Q2业绩总结

核心内容

荣泰健康在2023年第二季度实现了收入降幅环比收窄，业绩表现显著改善。公司发布2023年半年报，上半年实现营业收入8.90亿元，同比下降19.20%；归母净利润1.05亿元，同比增长21.48%；扣非归母净利润0.96亿元，同比增长19.36%。其中，Q2营收5.04亿元，同比降幅收窄至6.03%，归母净利润0.67亿元，同比大幅增长140.42%。

主要观点

收入与利润表现

• Q2收入降幅收窄：2023年Q1营收同比下降31.71%，Q2降幅收窄至6.03%，显示公司经营逐步恢复。
• 盈利能力显著提升：2023H1毛利率同比提升5.35个百分点至31.35%，其中Q2毛利率提升8.46个百分点至32.94%。净利率同比提升3.96个百分点至11.84%，Q2净利率提升8.16个百分点至13.42%。
• 费用控制优化：销售费用率同比上升2.95个百分点至11.90%，管理费用率下降0.04个百分点至4.11%，研发费用率上升0.04个百分点至4.19%，财务费用率下降0.77个百分点至-1.71%。

区域市场表现

• 内销稳定增长：受益于产品结构调整及抖音渠道的快速增长，预计上半年内销收入表现稳定。
• 外销承压但部分市场增长显著：韩国市场营收同比下滑较大，美国市场营收小幅下滑，但欧洲、东南亚及俄罗斯市场营收实现较优增长，显示海外布局的潜力。

产品与渠道策略

• 产品持续升级：公司在国内市场推出S80系列新品按摩椅，提升产品力和用户体验。
• 多渠道开拓：线下拓展临街专卖店，线上布局全价位段产品，加大抖音渠道投入，实现线上直销快速增长。

关键信息

盈利预测

财务报表概览

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司盈利能力持续改善，产品结构优化、渠道拓展和线上直销快速增长，未来增长潜力较大。

风险提示

• 新品开发不及预期
• 原料价格波动
• 消费复苏不及预期

分析师信息

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。具有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 潘美伊：首创证券研究助理，里昂高等商学院硕士，2021年9月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议基于公司未来6个月内股价表现与沪深300指数的相对涨幅。
• 评级标准如下：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上