20210712-万联证券-非银金融行业周观点_基本面好于预期_板块预计触底反弹_7页_953kb

报告摘要

文档总结：非银金融行业周观点（07.05-07.11）

核心内容

本报告分析了非银金融行业在2021年7月5日至7月11日的市场表现及行业数据，认为券商板块基本面好于预期，有望触底反弹。报告指出，尽管非银金融板块整体表现略弱，但券商板块在细分领域中表现相对较好，且多项业务数据向好，为板块反弹提供了支撑。

主要观点

市场表现
- 上周市场中小盘表现优于大盘，中证1000、创业板指、中小100涨幅居前，而中证100、上证50、沪深300跌幅居后。
- 非银金融板块整体下跌0.37%，跑输沪深300指数0.14个百分点。
- 券商板块上涨1.07%，保险下跌2.83%，多元金融下跌0.38%。
- 个股中，锦龙股份、哈投股份、中金公司涨幅居前，长城证券、华鑫股份、华林证券跌幅居后。
行业数据
- 经纪业务：上周股基日均成交额11707亿元，环比上涨9.47%；5月新增投资者141万人，同比上涨16.32%；陆港通北向资金净流入83亿元，年内累计净流入2234亿元。
- 投行业务：截至6月末，年内权益融资规模5989亿元，其中IPO+增发融资5789亿元，同比上涨16.68%；债券承销规模50320亿元，同比上涨14.47%。
- 资管业务：截至2021Q1，券商资管规模8.53万亿元，同比下降18.45%，但下降趋势有所减缓。
- 两融业务：截至7月8日，融资融券余额17908亿元，较年初上涨10.61%，占A股流通市值的2.61%。
- 自营业务：7月沪深300指数收益率-2.96%，年内收益率-2.72%；中债总财富指数本月收益率+0.49%，年内收益率+2.59%。
板块前景
- 券商板块上半年业绩好于预期，多项业务数据同比向好，尤其是日均股基成交额和融资规模。
- 13家上市券商发布业绩预增预告，平均增速下限40%，上限58%，显著高于2021Q1。
- 当前券商PB处于2016年以来的50分位以下，但盈利预期可能为历史最高，估值与业绩严重背离。
- 央行全面降准50BP，市场流动性充裕，利好券商股估值提升。
- 网络安全审查事件可能促使部分企业回A或H股融资，利好中资券商投行业务。
- 监管政策可能推动个别券商股权变更或并购，进一步刺激板块行情。

关键信息

行业数据亮点：
- 股基日均成交额连续七周超万亿，市场活跃度显著提升。
- 两融余额较年初上涨10.61%，占A股流通市值比例2.61%。
- 券商债券承销规模同比上涨14.47%，投行业务持续活跃。
政策利好：
- 证监会发布新规，规范期货公司子公司管理并压实证券公司“看门人”责任。
- 基金投顾牌照第二批22家券商已有20家获批，行业进一步扩容。
公司动态：
- 中金公司拟将境内财富管理业务转移至全资子公司，实现业务整合。
- 长江证券上半年盈利预计增长40%-60%。
- 越秀金控上半年净利润预计下降69%-71%，但扣非净利润增长60%-70%。
- 华泰证券获江苏省国信集团增持，持股比例超计划下限50%。
- 方正证券控股股东可能变更，中国平安或间接控制公司。

投资建议

券商板块：预计上半年业绩好于预期，利好齐聚下有望触底反弹。
评级：强于大市（维持），未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
风险提示：流动性收紧及外围市场剧烈波动可能对板块形成压力。

行业与公司评级说明

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。